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[20090113]唐钢转债触发回售进入倒计时--2009年1月12日可转债周刊


【内容摘要】:

     上周大盘迎来了09年股市的开门红,最终报收于1904.86点,上涨4.62%。国金证券宏观策略组认为,目前企业处于盈利周期低谷之中,负面因素集中出现,对市场形成较大压力。但随着存货不断消化以及经济刺激计划的效应释放,积极因素会阶段性出现,推动一季度后基本面表现出“钟型波动”,而股票市场的反应可能有所提前,但波动的强度取决于估值水平的吸引力以及经济恢复的程度。在缺乏盈利增长支撑的情况下,市场上行受到估值制约,下行则受到流动性的支撑。
     本周投资建议为:南山30%,唐钢20%,大荒20%,海马30%。
    市场热点
     唐钢转债一经复牌,便进入了本计息年度的回售期。唐钢转债已经连续7天低于回售触发价,且距9.1的触发价有131%的距离,如果期间不进行修正转股价,唐钢转债将铁定触发回售。
     我们认为唐钢股份既无全盘吃下回购转债的可能,也无防止回售触发的锦囊妙计,唐钢股份只有华山一条路,即修正转股价格。
     为了防止被误解为故技重施,我们认为,唐钢很有可能于未来两周内,发布修正转股价的董事会议案,并于回售触发前召开股东大会,审议通过该议案。
     修正转股价后,唐钢转债的股性将得到极大提升,转债的投资价值亦将重新得以体现;同时,我们认为目前的股价尚未充分反映对修正的预期,建议投资者持有该转债。
    市场回顾
     上周,成交量方面,转债市场周成交额为11.46亿,成交量放大了1倍多,换手率方面也大幅上涨,市场平均换手率为6.77%。上周,没有转债发生转股,截至2009年1月9日,转债的二级市场存量为139.14亿。
     上周,受正股全线上涨的影响,转债的平均到期收益率大幅回落,目前为-0.79%;同时,市场股性有所下降,平均转股溢价率为71.76%。
     个债方面,大荒转债由于股性最强,受正股大幅上涨的影响,上涨 6.82%,为上周表现最好的转债;山鹰转债由于除唐钢转债外股性最弱,仅上涨 1.42%,为上周表现最差的转债。

相关研究报告下载:

 

唐钢转债触发回售进入倒计时--2009年1月12日可转债周刊____.rar (92.88 KB)

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