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高华证券-行业动态分析报告 泛亚太:钢铁 中国的刺激政策能够至少提振投资情绪吗?

刺激政策有可能从基数刺激需求
中国政府宣布的经济刺激政策不一定能够改变钢铁行业的基本面,但是我们认为这可能达到同样重要的一个效果:就是能够改变对这个行业的投资情绪,特别是对于地区性钢铁股。我们的评级仍然为中性。我们相信这个刺激方案是值得关注的,因为它强调了加速基建开支(而这部分占到中国钢铁消费的大部分),尽管对于4万亿人民币(约5800亿美元)具体的划分仍有很多的不确定性,我们相信无论是直接还是间接(通过逐渐增加的方式),这将最终从基数上增加对钢铁的需求。
尽管没有提到通过减税(而这将推迟对汽车销售的回暖等)来提振私人消费,但我们认为国家对基建的支出仍然有利。我们相信如果供需情况在中国得以改善,我们将可能看到中国钢铁出口减少,从而改善本地区的供求状态。虽然中国需求的增加能否抵消其他地区需求的减少仍不可知,但我们相信从基数上看仍是一个改善。
机会来源
我们相信随着近期的抛售,投资者开始将钢铁看作相对估值有吸引力的板块;但是,我们预计由于缺乏利好消息,他们还不愿意买。我们相信中国的刺激政策将成为这样的利好消息。随着中国需求疲软导致建筑类钢材即长材受到很大的冲击,对此类产品占比高的公司将获益最多。
风险
包括:需求和价格趋势,仍然居高的原材料成本。

相关研究报告下载:

高华证券 行业动态分析报告 泛亚太:钢铁:中国的刺激政策能够至少提振投资情绪吗?.pdf (87.87 KB)


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