请教Level 2里面的一个问题

rossonero

Corporate Finance里Capital Structure这一章最后，说到各种因素对leverage的影响中，为什么在通胀率高的国家里公司对债权融资的需求低？而我的理解是，由于债权融资是固定成本的，在高通胀的期间权益会从债权人流向债务人，这样的话增加债权融资应该对公司更有利啊。请求达人解释下。。。

rossonero

这正是我不大理解的地方啊，按楼上朋友的例子来看，假如公司预计到了通货膨胀，并进行长期债权融资，coupon rate=market rate=4%,换句话说，假如要融资1000，每年支付的利息为40。而到了第二年通胀10%后，利率增至13%，此时要想再融资1000，则需支付的利息为130。不是前种方法更合算？或者换一种思路，当coupon=market rate=4%时，公司债务的现值=1000，当未来通胀后，因为market rate=13%,公司债务的现值将<<1000,这不是对想要融资的公司更合算吗？

（我不大赞同以实际利率来衡量，因为未来的利息支付的单位肯定是名义货币，这样好像不能配比吧。。。）

rossonero

这正是我不大理解的地方啊，按楼上朋友的例子来看，假如公司预计到了通货膨胀，并进行长期债权融资，coupon rate=market rate=4%,换句话说，假如要融资1000，每年支付的利息为40。而到了第二年通胀10%后，利率增至13%，此时要想再融资1000，则需支付的利息为130。不是前种方法更合算？或者换一种思路，当coupon=market rate=4%时，公司债务的现值=1000，当未来通胀后，因为market rate=13%,公司债务的现值将<<1000,这不是对想要融资的公司更合算吗？

（我不大赞同以实际利率来衡量，因为未来的利息支付的单位肯定是名义货币，这样好像不能配比吧。。。）

rossonero

嗯，这样一说我好像想明白了一些，谢谢你的回复！

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rossonero

呵呵感谢上面几位的意见了，要考了，各位加油！

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