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标题: [石化炼焦]国泰君安：成品油提价快评荐1股 [打印本页]

作者: bairn 时间: 2009-9-2 13:33 标题: [石化炼焦]国泰君安：成品油提价快评荐1股

　国泰君安2日发布成品油提价快评，具体如下：

　　自今日零时起，发改委决定提高成品油价格，具体包括：

　　一、成品油生产经营企业供军队及新疆生产建设兵团、国家储备用汽、柴油(标准品，下同)供应价格每吨均提高300 元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6810 元和6070 元。其他成品油价格相应调整。非标准品价格由成品油生产经营企业按照国家规定的品质比率确定。

　　二、供铁道等专项用户汽、柴油最高供应价格等额提高。调整后的汽、柴油标准品最高供应价格每吨分别为7210 元和6470 元。非标准品最高供应价格由成品油生产经营企业按照国家规定的品质比率确定。其中，供林业、农垦用汽、柴油供应价格暂按供军队用油价格执行。

作者: bairn 时间: 2009-9-2 13:33

国泰君安评论如下：

　　首先，本次提完全符合国泰君安在8 月18 日石油行业月报中对定价的分析：“我们判断本月底发改委提价的概率比较大，提价的幅度预计比7 月份降价的220 元要多，预计在250~350 元之间。”国泰君安认为发改委此次调价依然是执行成品油定价新机制的例证，而不是违法规则的例证。自7 月28 日以来，原油价格22 个工作日变动幅度早已超过4%，最高到超过11%；到8 月26 日，恰好经过22 个工作日，社会开始形成涨价预期。8 月27 日至8 月31 日由于没有涨价行为，投资者对新机制信心不足。事实上，发改委价格司有关领导在昨日的答记者问中明确指出：“《石油价格管理办法(试行)》中规定，当国际市场原油连续22 个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。但是必须指出，22 个工作日是指评估价格变动的区间，并不是调价的最低期限。当国际市场原油连续22 个工作日移动平均价格变化超过4%时，国内成品油价格可能调整，也可能推迟调整。国际市场原

作者: bairn 时间: 2009-9-2 13:34

油连续22 个工作日移动平均价格变化超过4%，是调整成品油价格的必要条件，而不是充分条件。具体何时调整成品油价格，要统筹考虑当时国内成品油市场供求形势、国际市场油价变化情况等因素后慎重决定。”这段话明确指出，新机制依然是发改委定价的机制，权限在国家手中。但这一机制确实更有利于国内成品油价格与国际接轨，有利于利用价格和税收杠杆，尽早引导石油合理消费，通过适当合理的价格，促进石油资源节约和节能减排，保证国家能源安全。目前的机制还有不足，解决的方法只能是继续深化改革。

作者: bairn 时间: 2009-9-2 13:34

其次，对未来定价的预期，国泰君安认为下次提价可能性最大的是在10 月上中旬之间。如果本月油价有快速下跌到60 美元附近，不排除国庆节前小幅下调油价的可能。发改委认为这次调整后国内油价相当于每桶63 美元左右，比国际市场原油近期平均价格每桶71 美元低8 美元左右。因此，如果原油价格稳定在65~75 美元之间，国泰君安认为油价的调整可能是保持7 月28 日和9 月2 日这种比较小的幅度，即幅度不超过5%。同时，由于国内成品油的最高零售限价始终不到位，提价利好始终存在。

作者: bairn 时间: 2009-9-2 13:34

　再次，在对上市公司业绩影响上，国泰君安认为国泰君安8 月18 日的月报预测的中石化2009、2010 年EPS0.75、0.90 元和中石油2009、2010 年EPS0.66、0.80 元已经反映出对下半年成品油调整的预期，本次提价国泰君安不修改对两公司的业绩预期。在目前的原油价格和政策导向下，国泰君安首推中国石油。

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