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标题: 有色金属：当前股价继续上涨缺乏进一步的催化剂 [打印本页]

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:25 标题: 有色金属：当前股价继续上涨缺乏进一步的催化剂

下游需求的的数据依然不支持需求的大幅回暖。以铜为例：最主要的消费领域电力电缆尽管产量同比增加，但增速大幅下滑。通讯电缆产量已同比大幅下降。7月铜铝中间产品，铜材铝材产量环比出现下降，意味着金属需求开始放缓。

　　从历史上行业PB与ROE水平看，目前行业的PB=6.01如果需要继续上涨30%水平，则对应着明年行业ROE要到达15%左右的水平，以供求关系最紧的铜子行业中挑选最具代表性的江西铜业看，对应的2010年铜价应该在53000元/吨，这意味着简单地平均看，铜价需要涨到60000元/吨以上。从目前需求看，存在较大不确定性。因此我们认为目前行业股价水平已包含了对未来相当乐观的预期，已缺乏安全边际。

　　我们重申对行业中性的观点，并在东方证券研究所推荐股票库中将行业股票(江西铜业600362，云铝股份000807)悉数调出。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:25

煤炭行业：无烟煤跌势不改焦价继续回升荐5股

　　动力煤价格走势

　　坑口方面，全国动力煤价格经过前期的普遍下跌后，保持平稳，各产地价格均与上周持平。

　　中转地方面，煤价平稳。广州港5500大卡神木优混前周小幅上涨5元/吨，上周平稳。其他内贸与外贸煤价平稳。秦皇岛动力煤价格打破了5月份以来的疲软态势，山西优混、大同优混及山西大混前周上涨5元/吨，上周持平。

　　国际方面，煤价小幅回升。8月6日，澳大利亚BJ现货煤价为75.35美元/吨，比上周小幅下跌0.8美元/吨。7日欧洲ARA港与南非理查德港动力煤价较上周分别上涨2.79美元/吨和2.33美元/吨。

　　无烟煤价格走势

　　山西无烟煤价格上周继续下跌。8月10日，晋城无烟煤中块、小块较上周分别下跌70元/吨和50元/吨，阳泉无烟煤价格经过前期的下跌后暂时稳定。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:26

炼焦煤价格走势

　　上周全国炼焦煤价格继续平稳。8月10日，贵州六盘水主焦煤车板含税价与上周持平，较前周上涨20元/吨，其他地区炼焦煤价格经过前周的上涨后暂时平稳。

　　焦炭价格走势

　　上周全国焦炭价格继续上涨。8月10河南平顶山焦炭价格比上周上涨50元/吨，河北唐山、邯郸地区二级冶金焦分别上涨20元/吨和50元/吨，其他地区焦炭价格经过前期的上涨后暂时平稳。

　　投资评级：买入

　　重点推荐公司：安泰集团、国阳新能、盘江股份、西山煤电、恒源煤电

　　风险提示

　　1、资源税改革将增加煤炭企业政策性成本。

　　2、国际能源价格波动将影响煤炭股走势。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:27

资源股、地产股杀跌是大盘跳水的两根导火索

　　昨天开盘瞬间3000点便已失守，2900点也是未遇到任何抵抗便告失守，收盘时大盘下跌了176点，跌幅为5.79%，创年内最大跌幅。更令人望而生畏的是，收盘时近300只个股跌停，这甚至还不包括ST股在内。放眼望去，几乎各行各业皆有个股跌停，其中最惨的当然要数资源股，采掘指数当天几乎跌停，下跌了9.25%，中国石油、中国石化下跌了6%左右，而它俩还算是坚挺的，因为煤炭股与有色金融板块中，几乎三分之二的个股跌停。受灾面积如此之广实属罕见。

　　资源股杀跌的导火索——期货价格把股价拖下水。北京时间8月15日凌晨，纽约市场的主力原油期货合约大幅下跌4%以上，收盘价跌破68美元/桶，这一场暴跌点燃了大宗商品恐慌的导火索。“期市—股市”的联动性太强，过去的一荣俱荣的走势也意味着如今的一损俱损的走势。8月17日，上海期铜早盘大幅部分合约跌停，这也为当天A股市场上铜股们的大面积跌停埋下了伏笔。许多券商系期货公司中有大量来自证券业的资金，它们通过炒作期货价格来拉动股价。这种推测并非毫无根据，比如，发力凶猛的螺纹钢期货中，一些券商系期货公司如广发期货、国泰君安、海通期货、东证期货等席位十分靠前。甚至于在期货市场里，内盘与外盘在进行博弈，近期国内外商品市场经常出现内外盘相互压制的局面，综合看，中国市场相对强势，大豆、铜铝市场经常出现这样的走势，在中国的交易时间里，外盘跟着中国涨，一旦回到国外的夜间交易时间段，几乎又是清一色的下跌。对于A股市场上的资源股来说，如今游戏的玩法已经越来复杂，参与的各方力量已经越来越多，“击鼓传花”式游戏也终有结束的一天。昨天，铜股、金股、铝股、钢股，无一幸免，甚至于近期“股市—期市”轮动的新贵品种农业股们也大面积受损。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:27

地产股杀跌的导火索——“传房贷政策再度收紧”消息。周一当天，地产板块中有一半个股跌停，甚至连大盘蓝筹股们也没有免疫力，万科一样逼近跌停，此前有上海迪斯尼概念撑腰的上海地产股更是大面积跌停。原因还得从一则传闻说起——当天有媒体刊登《传房贷政策再度收紧，部分银行抢发“末班车”住房贷款》一文称：记者近日获悉，业内盛传今日起监管层将再度收紧房贷政策。此前，虽然银监会反复要求各家银行严格二套房发放程序，执行最低四成首付和1.1倍的贷款利息，但大部分银行均未执行，仍在按照两成首付和7折利息向客户发放贷款，有不少银行还在发放千分之七的业务返点费。针对这些情况，银监会新的房贷新政不仅将严格规范此类违规操作行为，还将对相关业务负责人实施处罚。据悉，以往贷款环节中的最大漏洞——“以改善型住房为名义申请贷款”将被完全堵死，贷款人需出示经过认证的首套房面积证明和户籍人口表。值得一提的是，四大国有银行也将全部停止业务返点费的发放。

　　一天之内，3000点、2900点皆告失守，下一个目标是多少？传说有研究机构看到2500点。据媒体在《“向4200点走”到“调整到2500点”两天：申万完成“自我否定”》一文中的说法：“申万在8月10日发布的A股策略报告发生了180度的大转弯，一位申万的机构客户向记者透露，在其向申万销售部门咨询本轮调整的具体目标点位时，对方给出了2500点的说法。但这一说法尚未得到申万方面的确认”。

　　“7·29”过后，又迎来了“8·17”，下半年的A股市场，赚钱已经越来越难了。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:27

钢价变脸考验浙企探究“疯狂钢铁”背后的博弈

　　股市的翻脸速度让很多人心惊肉跳。最近，钢价的表现有过之而无不及。在钢价连涨16周、一日吨价暴涨300元的疯狂现象后，刚过去的一周内，沙钢螺纹钢吨价最大周跌幅达到600元左右，部分钢材品种价格“打回到原形”。

　　与钢价的急剧回调相对应，持续保持“强势”的铁矿石现货价也出现了松动迹象。中钢协昨日早晨公布了2009年度中国进口铁矿石价格谈判结果，FMG公司承诺销售给中钢企的铁矿石实行一个价格，粉矿干基离岸价降幅为35.02%。暴涨与暴跌中，钢铁链条上的上下游企业、中间贸易商的生存智慧也经受着严酷的考验。

　　A.从日涨两三次到日跌两三百

　　疯狂的钢铁大玩“蹦极”

　　杭州城北金属交易市场，这两天显得比较冷清。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:28

“估计是买涨不买跌吧。”一名市场人员已经见多不怪。从上周开始，钢铁行情急转直下。8月10日、11日，螺纹钢价格一天内下跌两三次，一般的跌幅在100~170元/吨，个别市场一天甚至下调350元/吨。昨天，杭州市场上沙钢的12毫米螺纹钢为4060元/吨，较前日又降了100元，承钢的20毫米螺纹钢则跌破4000元/吨，为3990元/吨，日跌幅110元/吨。

　　“有的商家甚至降了四五次，连销售员都搞不清该卖什么价。”杭州热联股份有限公司相关人士说。

　　跌也疯狂，涨也疯狂。8月初开始，螺纹钢、线材等建筑钢材市场价格突飙，第一个交易周的周一、周二，杭州市场的建筑钢材价格呈现“日涨两三次、日涨两三百”的火爆态势。

　　来自国内专业钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告称，建筑钢材价格整体大幅下跌，一周内全国约有60家螺纹钢线材生产企业调整了出厂价格，其中近半数下调了价格。“一边倒”的上调格局被打破。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:28

　“仅两天内螺纹钢价格上涨了400~500元/吨，涨幅达15%，超过股市的涨停，这在现货市场是难以承受的。”杭钢集团相关人士告诉记者，之前的这轮涨价中他没睡好觉，因为觉得不理性。

　　市场价格快速下跌的同时，市场成交情况较差。目前建筑钢材市场消费需求增量已基本处于“停滞期”，而供给量还将持续增长。“单靠中间环节堆积已经难以托高价格，下一步将以盘整为主。”我的钢铁网分析师说。

　　B.贸易商：涨也白涨，控制仓位最重要

　　无论急涨还是急跌，在大幅波动的行情中，处在价格传导链条中游的钢铁经销商总是显得有点被动。

　　“相对上调价格，钢厂降价的动作比较滞后。”杭州铭龙物资有限公司总经理胡联星告诉记者，该公司经营的型材主要用于电力系统，每年销售在4~5万吨左右。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:28

目前，市场上型材的价格已从最高点4300元/吨降到4000元/吨，而厂家维持7月份的出厂价4000元/吨左右，和目前销售价基本持平。

　　“摸不清厂家的思路，我们现在基本是无利可图。”胡联星说，为了平衡收支，他渐渐转移了策略。比如部分转向民营钢厂进货，相对河北钢铁和宝钢等大型国企来说，民营钢厂政策比较灵活，出厂价格也会快速调整。与此同时，下游市场需求也让人吃不准，需求并没有出现大幅上扬，很多客户采取了观望政策，用多少买多少。为减少库存量，该公司近期缩减了部分采购计划和订货量，目前库存维持在5000~6000吨。

　　“如今是涨价无钱赚，跌价防风险。”杭州热联股份有限公司相关负责人说，由于目前缺乏足够的市场需求，对于很多贸易商来说，有价无市，涨是空涨，跌也空跌，实际成交量并不大。在目前钢市处于震荡波动的情况下，贸易商该如何操作？该公司的经验是，不盲目囤货，切莫赌行情，把仓库控制在合理的水平。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:28

C.改进工艺+低位补仓下游厂家出招应对

　　对于众多用钢企业来说，这种“过山车式”的钢价行情考验他们的市场博弈能力。

　　“钢材价格起伏太大，要踏准每个节拍实在太难。”余姚舒春机械有限公司负责人舒学军告诉记者。该公司主要生产汽摩配件和船舶零部件，原料中合金钢占据相当比重。前个星期刚订购了一批钢材，结果货还没到，价格就一路下来了。“这个成本，只能自己来消化了。”

　　每年初，舒春机械会根据来年的定单情况制定采购规划，这部分的价格比较稳定；考虑到最近部分客人分批下定单，他们在采购渠道上作了小小的变通，向钢材经销商分批进货，这样价格就可以随行就市。同时，为了尽可能避开钢价行情上下波动，舒学军选择了另一条路：改进工艺，减少钢材使用。据介绍，该公司最近采用了冷挤压成型钢板，比起之前的流程至少能减少20%的用钢量。

　　相比之下，不锈钢制品企业对钢材比较依赖，所以钢价一举一动让他们更感心忧。“我们基本是生产一批，按料去进批钢材，少批量多批次，把库存降到最低。”嘉兴一家不锈钢企业负责人吴先生告诉记者，不过和以往有所不同，最近他吃进一批低价钢材。

　　“一般来说，下半年的钢材需求比较大，经过一段时间的调整，钢材会逐步理性。”翁先生说，现在不少钢贸商一改涨价时的“封盘惜售”或“限量销售”的经营模式，而是纷纷降价出货，这让他在采购时有更多的主动权。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:29

巴菲特索罗斯大幅调仓：增持医药股减持石油股

　　"股神"巴菲特和"金融大鳄"索罗斯旗下的公司上周五分别向美国监管机构提交季度投资数据。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司二季度对投资组合进行了大规模的调整，在进一步减持石油类公司时，增持了医药类公司的股票。索罗斯也不约而同减持石油股。

　　据美国证券交易委员会(SEC)资料显示，伯克希尔哈撒韦公司二季度将其在强生公司的持股量从3250万股增加至3691万股，增持比例13.6%。同时，该公司还买进了120万股医疗设备制造商Becton Dickinson &Co的股票。对上述两家公司的投资表明，巴菲特对于整个医疗医药行业的前景十分看好。

　　伯克希尔哈撒韦公司同时进一步减持了多家企业的股票，包括美国联合能源公司以及康菲石油公司。据悉，该公司将持有的美国联合能源公司1480万股全部抛出，并将康菲石油的持股量从7120万股减少至6450万股，减持近10%。不过，该公司为免泄露投资策略，向SEC申请保密部分持股资料。

作者: baobei123 时间: 2009-8-18 13:29

　根据该公司的最新报告，其第二季度对美国上市公司的投资总价值与第一季度相比增长了20%，由此前的408.7亿美元上升至489.5亿美元。不过，伯克希尔哈撒韦公司目前已经逐步减少对股票的投资，转而增加了对固定收益投资工具的投入。

　　与巴菲特相似，索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司也不约而同减持了巴西石油公司和康菲石油的股票。另外，索罗斯公司还增持了美国银行、以及计算机制造商戴尔和制药公司辉瑞的股票。有分析师表示，经济衰退即将结束，各国股市纷纷上扬，巴菲特与索罗斯等投资大师的举动颇有指导性意义。

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