限额以上企业零售额剔除汽车和投资品后的普通商品增速，6月份增速微有下滑，但依然维持在20%以上，考虑到端午节假期的前置影响，这一数据依然显示了终端消费的快速上升。

　　剔除投资品和汽车后的限额以上零售企业的零售增速，08年10月份快速下滑，其后连续7个月低位徘徊，09年4月份开始反弹，目前已经连续两个月维持在20%以上，并且5、6月份的数据的同期基数依然较高(均在19%以上)，考虑到下半年基数的下滑，我们认为，我们所关注的零售业的零售增速V型反转态势已然确立，目前在右侧的偏中上部位置。

　家具、建筑装潢材料增速保持高位，6月份分别同比增长48%和80%；家电消费4月份提速，从年初的5%左右提升到7%以上，5、6月份分别为14.88%和14.78%，且实际增速均在23%以上。考虑到6月份端午节前置和家电消费对节日调整的敏感性，6月份的家电消费数据其实是非常令人满意的。

　　我们看好零售行业的一个理由就是通货膨胀预期，但是6月份的物价指数继续下滑，并影响了零售的增长。商品零售价格指数的下滑幅度要高于消费价格指数，并且差距进一步扩大。5、6月份，商品零售价格指数分别为-1.9%、-2.3%。