投资要点
. 原油价格。09 年1 月，国际油价波动幅度收窄，基本在40 美元/桶以上波动，全月均价为42.34 美元/桶。供需博弈是影响油价的主要因素：发达国家继续爆出令人失望的数据，对燃料需求前景的担忧仍在继续；OPEC 坚定减产立场，美国经济刺激方案细化等消息对油价形成支撑。总的来说，OPEC 减产的效果开始显现，国际油价出现企稳迹象。

. 成品油及其他大宗石油石化产品。09 年1 月，国际成品油价格企稳反弹，汽油和石脑油反弹，航空煤油跌势收窄，柴油先涨后跌。新加坡92 号无铅汽油月内上涨约25.7%，柴油下跌约10.4%，航空煤油下跌约4.1%，石脑油上涨25.2%。此外，前期价格快速下跌的石化产品本月企稳反弹。东南亚通用LDPE 价格上涨约10.8%；东南亚共聚PP 价格上涨约2.5%。

. 市场动态。石化产业振兴计划呼之欲出。据了解，石化规划的核心内容大致涵盖炼油、化工及新材料的鼓励方向，对金融、财税政策都有涉及。根据我国国情及行业实际情况，炼油和化肥将是规划的重点，石油储备尤其是商业储备也是此次规划内容的一部分。新规划的导向是鼓励进口量较大且国内稀缺的一些产品的生产、专用化工品特别是高端产品和新材料的推广与落实。

. 行业投资策略。炼油行业将受益于新的成品油定价机制以及即将出台的石化行业振兴计划，看好炼油规模最大的“中国石化”。未来，油价的上涨将成为行业投资的催化剂。天然气行业区域定价特征明显，受需求拉动及国外进口高价气抬升国内气价因素影响，国内天然气行业景气度将维持高位。鉴于此，我们看好天然气类相关公司，主要是“广汇股份”和 “陕天然气”；石油石化行业评级为“中性”。

. 投资催化剂。油价上涨将成为行业投资的催化剂。天然气价格上调。

. 行业潜在风险因素。行业景气度下滑。

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