要点：
 
?  最近一段时间的市场表现令人想到11月份的市场上涨。11月份，在“4万亿”政府投资的推动下，投资者对宏观经济基本面的悲观预期得以改善，并直接导致了11月份的市场上涨。而近期的市场表现则是由流动性状况改善直接推动的。
?  从基本面来看，在节日效应和政策刺激的双重推动下，PMI指标有所反弹，但是否能够持续还无法确定，但出口连续两月负增长以及企业景气持续下降却是不争的事实。我们无法根据一个月的数据就断言经济基本面已经见底，但投资者对基本面恶化程度的担忧确实已经有所缓和。回顾08年国庆长假休市期间海外市场巨幅波动给节后A股市场带来的冲击，我们需要注意春节长假海外市场波动给A股市场带来的不确定性。
?  我们认为，基本面恶化预期改善与流动性回升有助于夯实市场底部。

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