投资要点 中信证券研究部
. 上周市场基本情况：转债全部上涨，平均涨幅2.82%，对应正股平均上涨
15.38%。由于唐钢转债复牌交易，使得转债总成交额放大为11.46 亿元，平
均换手率为5.44%，对应正股换手率为21.76%。转债到期收益率区间范围为
-3.4%~3.66%，隐含波动率区间范围为0%~64.84%。
. 汽车行业转债：①海马转债上涨3.3%，周成交额为0.83 亿元，平价溢价率
为13.38%，到期收益率为0.14%。海马转债将于1 月16 日付息，每10 张派
息15 元（含税）；税后个人投资者和证券投资基金实际每10 张派息12 元。
②巨轮转债上涨0.75%，平价溢价率为59.63%，股性弱，周成交额0.09 亿
元，到期收益率为0.64%。该转债于1 月8 日进入可回售期，如果在回售期
正股收盘价连续25 个交易日低于5.22 元，则将触发回售条款。
. 钢铁行业转债：①新钢转债上涨1.54%，周成交额为1.13 亿元，平价溢价率
为85.27%，股性弱。到期收益率为3.66%，债性强。②唐钢转债上涨3.44%，
周成交额为4.73 亿元，平价溢价率为246.45%，股性弱。到期收益率为2.66%，
债性强。
. 公路行业转债：五洲转债上涨2.13%，周成交额0.72 亿元，平价溢价率为
14.54%，到期收益率为-0.37%。
. 有色行业转债：①南山转债上涨3.18%，周成交额为2.63 亿元，平价溢价率
为132.41%，到期收益率为3.61%，债性强。②锡业转债上涨3.11%，周成
交额0.06 亿元，平价溢价率为137.19%，到期收益率为0.84%。
. 造纸行业转债：山鹰转债上涨1.42%，周成交额为0.3 亿元，转债平价溢价
率为149.77%，到期收益率为1.92%。
. 农业转债：大荒转债上涨6.82%，周成交额为0.49 亿元，平价溢价率为2.05%，
股性最强。到期收益率为-3.19%，债性最弱。

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