回顾2008
2008 年美国经济可谓是流年不利。 据国家经济研究局(NBER)称，经济衰退已持续一年——超过了前两次衰退。正如右侧图表所示，以失业率的累计升幅衡量，我们预计本次衰退是二战后最严重的一次。
图表2 和3 揭示了今年的最大主题，即住房市场的不断下滑殃及就业市场和（特别是）金融系统。信贷市场在今年大部分时候都处于恶化阶段，9 月中旬雷曼兄弟的破产更是使整个系统陷入风雨飘摇之中。这将本已摇摇欲坠的实体经济推向深渊的边缘，而市场情绪随着产量缺口的扩大而急转直下，从对物价飞涨的担忧转变为对物价不断下跌的恐惧。
美联储官员试图力挽狂澜：将联邦基金利率几乎降为零，并动用其在“非同寻常的紧迫状况”时的授权，推出了一系列救市工具。同时，联邦政府通过了7,000亿美元救市计划以挽救金融系统，目前其中的一半已派上用场。
然而，如右下图表所示，随着消费者和企业受制于紧缩的信贷条件以及降低负债比率的需要或渴望，私营部门的活动即将出现大幅萎缩。在这种情况下，政府需要出台相应的财政刺激政策方能助美国经济渡过难关。

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