1、上周国际油价跌跌不休，欧佩克大幅减产也未能阻止其跌势。截止到上周五收盘时，纽约商品交易所轻质原油1月期货每桶33.87美元，比前一交易日下跌了2.35美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货44.00美元，比前一交易日下跌0.64美元。我们认为：数据显示美国经济仍处于衰退当中，对经济衰退和燃料需求下降的担忧抵消了欧佩克大幅减产对油价的刺激。美原油库存持续的上升反映了原油需求的疲软，油价在大幅跳水之后重回基本面。预计国际原油价格有望企稳。
2、12月18日，国务院印发了《关于实施成品油价格和税费改革的通知》。通知指出，近期国际市场油价持续回落，及时把握当前有利时机，推进成品油价格和税费改革，对规范政府收费行为，公平社会负担，促进节能减排和结构调整，依法筹措交通基础设施维护和建设资金，促进交通事业稳定健康发展，都具有重大而深远的意义。《通知》规定，自2008年12月19日零时起将汽油出厂价格由每吨6480元调整为5580元，每吨降低900元；柴油出厂价格由每吨6070元调整为4970元，每吨降低1100元；航空煤油出厂价格由每吨7450元调整为5050元，每吨降低2400元。
3、上周化工产品跌幅放缓，大部分化工原料和产品价格企稳并开始回升，价格涨幅超过5%的产品有：天胶、乙烯、纯苯、对二甲苯、PTA。
4、由于天气降雨因素，泰国南部、马来西亚和我国云南、海南地区割胶受到影响，农垦惜售，导致天胶价格回升。截止到12月19日，天胶上海期货交易所价格从前一周的9,326元/吨上涨到10,070元/吨，涨幅达7.98%。但考虑到天胶下游汽车、轮胎行业产品销量仍处于下滑势态中，中小型轮胎企业、制鞋企业、电缆电线企业以及输送带等企业的开工率进一步下降，下游需求的低迷将抑制天胶价格的进一步反弹。
4、由于亚洲多套蒸汽裂解装置持续减负荷运行，亚洲乙烯市场供应日益趋紧，下游需求强劲持续拉涨乙烯现货价格。截止到12月19日，乙烯FOB韩国价格从前一周的440美元/吨上涨至540美元/吨，涨幅达22.73%。目前需求主要来自贸易商，而下游中端用户相对谨慎。预计后市还有继续上涨的空间。
5、石脑油价格连涨，纯苯外盘市场商谈走高，对国内纯苯价格带来了一定的支撑。截止到12月19日，纯苯长三角价格从前一周的2,800元/吨上涨至3,250元/吨，涨幅达16.07%。在纯苯上游支撑有限，而下游开工略有削减，需求不佳的情况下，预计后市价格相对平稳。
6、由于现货市场供应短缺，对二甲苯价格上扬，截止到12月19日，对二甲苯长三角价格从前一周的4,950元/吨上涨至5,260元/吨，涨幅达6.26%。上周PTA市场气氛维持上扬态势，截止到12月19日，PTA长三角价格从前一周的5,000元/吨上涨至5,250元/吨，涨幅达5.00%。尽管PTA短期价格上涨，但由于欧美日等我国主要纺织服装出口对象经济低迷，需求下滑严重，政策利好因素对国内纺织出口促进有限，PTA下游需求依然低迷，这些因素将抑制PTA价格的持续上涨。
7、随着3季度以来，环氧丙烷价格的回落，红宝丽（002165）公司的毛利率回归正常。公司将绝大多数组合聚醚产品定价模式采取为：环氧丙烷价格×系数＋加工费，从而增强了公司业绩的稳定性。我们认为公司已经回到了良性发展的轨道。作为龙头公司的红宝丽将受益于“家电下乡”，09年公司组合聚醚的销量将保持15％以上的增长。随着国家4万亿投资计划的逐步实施，水泥将受到较大的内需拉动。公司水泥外加剂处于市场龙头地位，其主要下游客户有华新水泥、拉法基等水泥公司，但受制于国内的普及率较低，对公司盈利贡献有限，未来将成为公司新的盈利增长点。我们预计公司08、09、10年每股收益分别为0.57、0.76、0.99元，考虑到公司业务受益于家电下乡和政府投资，未来稳定增长的确定性较强，我们维持公司“强烈推荐”的投资评级。

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石油和化工行业周报（20081222）——国际油价跌破40美元，化工产品价格开始回暖.rar (184.81 KB)