【内容摘要】
 
为什么一定会救花旗？
 
美国政府救助花旗是出于稳定金融体系角度出发，花旗集团是美国混业经营模式下的代表，花旗倒掉会使投资者对美国金融体系彻底丧失信心。花旗可以通过出售部分业务缓解流动性危机，但美国政府表明了稳定金融体系的决心。
 
花旗的问题出在哪里？
 
被誉为世界上全球化程度最高的金融服务连锁集团的花旗，曾作为美国政府救助危机的强大支持者，在不到短短一个月内竟变成政府的救助对象。花旗的问题究竟出在哪里？是本文旨在回答的问题。
 
在10月中公布的3季报中，花旗资本充足率为11.6%，一级资本充足率为8.2%。3季报虽然亏损28亿美元，但没有暴露出花旗面临的流动性风险。而就在10月的救助计划中，花旗得到政府250亿美元的注资。以混业经营和多元化发展战略著称的花旗为何在此次次按危机中遭受如此重创，我们试图在花旗的收入结构中找出答案。
 
结论：我们从几家银行的收入结构对比中看出，花旗在混业经营的过程中业务过多的涉及于风险较大的机构客户及自营业务，获得高收益的过程同时面临较大不可控风险。花旗08年3季报资产项下交易资产及投资共6629亿美元，占花旗总资产的32%，而较为稳定贷款业务余额占总资产的34%左右；07年同期这两个占比分别为35%和32%（07年末花旗风险敞口要大于目前）。而这部分资产是非利息收入下交易收益的源头。由于可控性风险较小，这部分收益表现出较高的波动性。07年3季度，花旗交易类业务出现2.5亿美元亏损，而第四季度亏损额度激增至176亿美元，而后包括07年四季度的一年内花旗交易损失高达383亿美元。由于花旗资产项下高风险按揭贷款及相应证券衍生产品余额较大，在资产价格大幅下挫情况下，面临巨额拨备；在去杠杆化的过程中资产规模缩水较大，导致花旗出现巨额亏损，流动性风险激增。