国金宏观研究小组认为：从中长期来看，升值仍是主要趋势，但不排除短期内小幅贬值的可能（不超过3%），预期09年升值幅度1%：
     尽管目前出口增速下滑明显，但巨额顺差依然存在，这使得升值成为中长期趋势；
     由于CPI下降，实际有效汇率不断下降，名义汇率的小幅下降，更能刺激实际有效汇率回落，有利于出口；
     目前，国内商品出口增速下滑非常明显，国家为改善出口形势，拉动经济，短期内小幅贬值是可能的；
     如果近期贬值，可能导致外资流出，对国内投资造成压力，还可能面临较大的国际压力；
     我们不能根据单日的市场波动而简单预期一定会贬值。
     目前情况来看，我们认为贬值是对纺织行业最有利的政策调整，优越于上调出口退税率。出口退税率上调，收益大部分被外商拿走，而且中央和地方财政需要大量资金支出，效果大打折扣。贬值不需要财政大量资金支出，直接拉低出口商品报价，吸引国外订单，是刺激出口最直接也最有力的政策；
     对于纺织行业，小幅贬值作用有限，需要比较大幅度的贬值才能带来明显效果，我们认为至少贬值5%才可能见效；
     目前影响纺织服装出口的最关键因素是欧美需求下降。在欧美经济不能企稳前，无论贬值、上调出口退税率、资金扶持等等政策，最大作用都在于暂时维持企业经营，保证就业。国内政策调整不能改变出口下滑趋势，不能扭转出口企业经营困境，难以导致出口型上市公司效益提高。

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行业研究简报_人民币小幅贬值对纺织出口影响不大.rar (50.22 KB)