【内容摘要】：1、       本文对2008年香港市场衍生品概况进行了分析，对权证、牛熊证、期权差异进行了深入探讨，提出了弱市行情下的衍生品投资策略，对弱市行情下如何利用衍生品管理投资组合，协助投资者更有效实施某种观点进行了探讨。
2、     我们认为，弱市行情下有兴趣以低于现价买入特定股票的投资者，看好型高息票据是值得参与的好品种。弱市行情下，我们不建议投资者参与衍生品方向性交易和复杂的衍生品套利交易,当然专业投资者例外。
3、     弱市行情下，我们建议投资者构建环型期权(Collar)保护投资组合。在衍生品协助投资者更有效的实施某种观点方面，我们向投资者推荐沽出认沽期权策略、沽出认购期权策略、认购期权多头和现金组合替代正股策略。
4、     沽出认沽期权策略使用条件是：在正股已具吸引力，愿意以当前价格P买入，但市场处于弱市，未来大幅上涨可能性也不大情况下，可沽出行权价为P的认沽期权。
5、     沽出认购期权策略使用条件是：在已有正股,正股短期内超越价格P的可能性不大,如达到价格P,投资者愿意卖出正股情况下，可沽出行权价为P的认购期权。
6、     认购期权多头和现金组合替代正股策略使用条件是：在预期正股可能出现大幅反弹但又怕下跌,投入较少资金争取取得与正股相若回报。
【提要结束】

hao