【内容摘要】
1、花旗违约风险上升
花旗目前的债券评级仍处在各大评级机构的观察之列，Moody给予其优先级无抵押债的评级为Aa3，标普为AA-。但就目前的角度看，两大机构进一步下调评级的可能性也仍然存在，由于股价不断的下挫，花旗在融资方面将更加捉襟见肘，而市场显然也感受到了这层压力，目前，5年期的CDS价差已经接近500bp，超越高盛集团，仅比同样备受问题资产困扰的摩根斯坦利略低。
2、花旗目前的财务状况
花旗目前的总资产处在摩根大通与美国银行之间，是AIG的两倍。从金融机构的资产负债表对比中可以看出，花旗账面的三级资产比率过高，达到21%，正是由于这将近1600亿美元的三级资产，导致市场对花旗始终抱有疑虑。2007年4季度以来，花旗集团各季度持续亏损。2007年净利润36.17亿元，只有2006年的16.79%；2008年前三季度已经亏损了104.21亿元。导致亏损的主要原因是证券投资亏损和贷款损失准备持续上升。
3、拯救花旗
即使资本金补充和削减成本计划仍无法抵御不断下跌的资产价格和越来越大的信用风险敞口，那么美联储也绝不会允许这样一个庞然大物倒闭，放任雷曼破产所引致的货币市场危机对美国监管者已经是一次深刻教训，对于牵涉更广的花旗而言，显然再犯一次类似的错误将是不会被允许的。因而，除了目前的注资计划外，美联储及财政部还可能采取为账面资产提供担保，设立专门的融资渠道提供流动性支持、或者借助其他实体直接收购花旗账面上及表外的不良资产等。
4、美国房地产危机和经济衰退可能导致更多银行破产
由于房地产相关贷款占美国银行业贷款的比重超过了50%，也是不良贷款的主体，房地产贷款不良率的上升使整体不良率由2006年初的0.4%上升至1.24%。鉴于美国经济下滑趋势愈加明显，不良率仍将保持持续上升的趋势，我们认为，这将导致美国银行业利润进一步下滑，并致使更多银行陷入破产境地。可以说，全面整顿银行业仍意义攸关，迫在眉睫。

【提要结束】