比亚迪股份 — 优于大市        
(1211.HK/港币13.06; 目标价格：港币16.00)        

首次评级 — 我们采用分部加总发来给比亚迪估值，基于汽车业务、电池业务和手机业务分别8倍、25倍和10倍的市盈率，我们的公允价值为16港币，对应15.5倍09年市盈率。我们对该股给予优于大市的首次评级。