主要观点：
房地产开发综合景气指数继续下跌
目前房地产开发综合景气指数继续下跌，房地产开发投资指数、土地开发面积指数也没有止跌迹象。
销售还未见到根本性变化
9月-10月各重点城市供应量激增，均价下调，但销售量未见根本性变化。
三季报显示未来房地产业绩堪忧
三季报房地产开发类企业业绩平均增长率为-23%，预收帐款7.85%。
政策力度愈来愈强
不管是地方还是中央政府，政策力度愈来愈强：连续降息、对普通房标准的放松、税收政策等等。
静看政策效果
政策还需要一段时间消化，我们需密切关注交易量变化。
房地产股10月反弹 区域开发类房地产股估值有比较优势
房地产板块10月份跑赢沪深300。尤其是全国类开发公司类股票反弹最为明显。现在房地产股全国开发类房地产公司的平均市盈率为11倍左右，而区域开发类房地产上市公司的市盈率为8倍，具有比较优势。
投资建议：
评级未来十二个月内，房地产业：中性
未来十二个月，由于我国一、二线城市房价收入比较高，行业调整无法避免，我们评房地产行业投资评级为“中性”。
11月，政策面趋暖的趋势下，注意大跌可能带来的机会。因为区域类房地产公司市盈率相对较低，建议本期关注荣盛发展、冠城大通、华发股份等。
 相关研究报告下载：

11月房地产行业投资策略-20081104.pdf (123.45 KB)