q 全国住宅开工面积和在建面积增速连续七月下降，销售同比继续下降：1-9月份，房地产固定资产投资为24409.3亿元，同比增长29.2%；开工面积为7.35亿平米，同比增长10.2%，住宅在建面积为19.1亿平米，同比增长21.2%，增速均连续七个月下降；住宅销售面积为3.67亿平米，同比下降15.3%，住宅销售金额为13617亿元，同比下降15.5%；

q 中央放松性政策出台，上海，杭州和石家庄等加入“救市”行列：中央出台政策允许地方政府“救市”，降低首套房和改善型普通自住房的首付至20%，并将贷款利率下降扩至基准利率的0.7倍，连续两次共下调住房公积金贷款利率0.54%，降低住房交易税；上海，杭州和石家庄等先后出台“救市政策”；

q 深圳成交量连续第三月回升：10月份重点城市总体成交量与9月份基本持平；其中深圳成交量同比增长60.2%，环比增长6.6%，连续第三月同比和环比上涨；广州和天津成交量同比大幅增长，北京、上海，珠海和杭州成交量下降；

q 重点公司动态：万科前三季度营业收入225.4亿元，同比增长59.0%；净利润22.8亿元，同比增长18.8%，每股收益0.21元；预收帐款310.8亿元；保利地产前三季度营业收入66.9亿元，同比增长71.2%；净利润12.7亿元，同比增长125.4%，每股收益0.52元；预收帐款138.3亿元；招商地产前三季度营业收入19.1亿元，同比下降13.0%；净利润3.9亿元，同比下降19.1%，每股收益0.345元；预收帐款23.4亿元；金地集团前三季度营业收入43.5亿元，同比增长31.3%；净利润3.5亿元，同比增长7.0%，每股收益0.21元；预收帐款72.7亿元；

q 住房市场下行趋势不改，房地产股票估值进入PB估值时代：中央和地方政策“救市”政策见效还需时日，以2008年2季度房价为基准，一线城市房价仍将下降30%-40%左右；房地产股票的估值已经进入了PB估值的时代，底部大约在1.3-1.5倍PB左右；

q 投资建议：目前的股价总体上已经基本反映了房价继续下跌30-40%的预期，政策继续放松将带来交易性机会，建议投资者关注。另外我们继续看好三类公司：将来有望快速增长的行业龙头，如万科和保利地产；现金充裕的公司，如金融街和华发股份；因原先持有物业较多等原因导致的帐面净资产低估的公司，如招商地产。

相关研究报告下载：

房地产行业2008年10月月报-放松性政策出台，深圳成交量连续第三月回升.pdf (369.37 KB)