【内容摘要】

国庆节后，A股市场继续震荡下挫，偏股型基金净值再度下跌。由于我国宏观经济的近期走势仍然具有较高的不确定性，11月份A股股票市场的走势仍难以预测。我们建议那些对流动性要求不高、期望获取较高收益的长线投资者适当介入偏股型基金，但配置当前配置比例仍不宜太高；短期投资者仍须注意规避系统风险，可适当增加债券型基金比例。

A股股票市场继续震荡下挫 封闭式基金折价率回升 国庆节后，A股市场继续震荡下挫，两市封闭式基金亦难幸免，整体复权单位净值平均下跌11.4%，交易价格则下降更多，截至23日，沪深两市基金指数分别下跌16.9%和13.4%，封闭式基金整体折价率回升。

偏股型开放式基金净值下跌 获超额收益 本月偏股型开放式基金的平均单位净值随大盘下跌，但跌幅小于基础股票市场指数。截至23日，中证股票基金指数和中证混合基金指数的月跌幅分别为13.06%和9.92%。若与沪深300指数18.22%的跌幅比较，两类基金均取得了超额收益。

股市短期难企稳 尽管中国政府采取了上调出口退税率、支持房地产市场等一系列刺激经济措施，但投资者信心的重建以及实体经济的复苏难以在短期内完成，市场的底部构筑将是一个相对漫长的过程。震荡市场中，资金会更多地流向债市以规避市场动荡的风险，股票市场短期内将难以转好。

债市升温 近期国内债券市场开始升温。宏观经济整体下行的局面加大了人们对央行进一步减息的预期，进而促发了近期债券市场及债券型基金的火爆。货币政策逐步放松将有利于近期债券市场开启新一轮的牛市行情，债券市场未来空间仍然广阔。

谨慎介入高风险基金 短线关注债券型基金 投资期限较长（至少超过1年）的投资者可在市场底部构筑中适当介入高风险基金，但高风险基金在整个组合中的持有比例不宜太高，建议高低风险基金的配置以50/50为宜，以保持攻守平衡的位置；由于近期股票市场的大幅波动难以避免，短期投资者仍要注意规避系统风险，建议在以上标准配置的基础上可适当增加债券型基金的配置比例。

偏股型基金、封闭式基金、债券型基金组合推荐

相关研究报告下载：

基金市场投资策略（2008年11月）-谨慎介入高风险基金 短线关注债券型基金.pdf (534.19 KB)