业绩基本符合预期。2008年第三季度公司实现营业收入同比下降6.5%、净利润同比下降11.6%，EPS约0.09元；1-9月份公司累计实现营业收入、净利润，同比分别上升6.8%、13.2%，EPS为0.36元。业绩基本符合预期。
2008年第三季度公司净利润同比下降690万元，降幅11.6%，原因主要有三：一是，自然灾害、奥运会等因素导致营业收入同比下降6.5%。二是，销售费用、管理费用分别新增360万元、390万元。三是，投资收益同比下降13.5%。
成本控制良好，毛利率上升0.8个百分点。这实属不易，同时也清楚地看到公司具有良好的成本控制能力。
酒店投资营运业务：经历了8月份的低谷，目前已恢复到正常水平。1）高星级酒店出租率大幅下降、房价则略有下降。2）低星级酒店的出租率大幅下降，房价略有增长。3）实现营业收入1.26亿元。数据变化不详。我们估计，应该是同比下降的。
星级酒店管理业务：稳定增长。1）管理酒店家数、客房数分别增长7.4%、7.8%。2）营业收入、营业利润均略有增长。3）中央预定系统预定量大幅上升。
餐饮与食品业务：较快增长。1）上海肯德基餐厅数、收入继续快速增长。2）新亚大家乐餐厅数继续收缩、收入则略有增长。3）吉野家餐厅数、收入呈高速增长。4）静安面包房门店、收入略有增长。5）锦江同乐收入较快增长。
拥有大量的可供出售的金融资产，折合每股价值约2.1-3.0元。目前公司拥有长江证券1亿股，全聚德100万股等大量的可供出售的金融资产，经计算，截至9月30日，其折合每股价值约3.0元，目前则约2.1元。
较好的长期投资品种，未来还存在诸多的看点，维持盈利预测和“增持”评级。我们维持之前2008-2010年EPS分别为0.48元、0.58元、0.73元的盈利预测，目前股价为7.27元，对应的动态PE分别为15倍、12倍、10倍。目前股价存在低估，我们维持“增持”评级。

相关研究报告下载：

(锦江股份)_酒店投资业务经历8月份的低谷后，目前已恢复到正常水平.pdf (93.19 KB)