1、08年1-9月公司实现收入1,213百万元，同比增长46.60%；实现归属于母公司的净利润211百万元，同比增长22.49%；EPS为0.50元，业绩略低于预期。
    2、第3季度营业收入毛利率为30.60%，较上半年的35.16%和07年的35.93%均有所下降，主要原因在于2季度原材料成本的大幅上涨导致机床业务和交大赛尔的压缩机业务毛利率下降。导致当季销售净利率为15.52%，明显低于上年同期的20.80%和07年的19.31%。
    3、前3季度公司期间费用为171百万元，同比增长38%，占收入比重14.13%，较上半年和去年同期均略有下降，显示公司费用控制良好。
    4、1-9月公司投资收益为10百万元，较07年同期减少60%，主要原因是07年同期公司因收回中富证券委托理财款，投资收益大幅增加24百万元；目前公司投资收益主要来自参股50%的昆明道斯公司，呈现较快增长的态势。
    5、当期公司收到的数控机床增值税返还较上年增加11百万元，导致营业外收入同比增长50%，09年公司仍将享受该优惠政策。
    6、9月底公司应收帐款和票据为355百万元，较年初增长22%，保持良好周转率；存货为592百万元，较上年同期增长67%；经营性现金流为98百万元，较上半年增加33百万元，但同比下降40%。
    7、期末预收款为534百万元，高于6月末的493百万元，较年初增加102百万元，但仍低于1季度末的572百万元，主要是因为机床产品订单受下游企业不景气影响，增速大幅下降导致的。
    8、基于宏观调控影响逐渐显现，我们调降了公司的盈利预测，08-10年EPS由0.74、0.88和0.91元分别调为0.69、0.81和0.84元（假设数控机床增值税返还政策到期取消），目前公司股价对应PE08E仅为8.78倍，维持买入建议。
    9、近期公司港股受市场影响跌幅较大，股价只有1.78港元，我们认为公司港股已具明显投资价值，但其价格对A股价格有负面影响。
   

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收入增长符合预期,盈利能力有所下降--昆明机床公司08年3季报点评.pdf (75.8 KB)

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