摘要：
     2008年1-9月，公司实现营业收入48.18亿元，同比下降9.31%；营业利润2.51亿
   元，同比下降58.49%；归属于母公司所有者净利润2.06亿元，同比下降53.70%；全
   面摊薄后每股收益0.196元。
     公司为国家重点铝业企业，报告期内，公司营业收入的小幅下降主要是由于铝产
   品销量和铝价的下降造成的。但同期营业成本同比下降仅为3.4%，使得公司综合毛
   利率同比下降5.41个百分点，而净利润同比下降超过50%。公司的成本压力来自于
   电费的持续上涨。三季度，公司实现归属于母公司净利润仅为5863万元，同比下降
   68.07%，除了成本的上涨，铝价也出现环比下降。从四季度开始，需求下降、供给
   过剩等因素使铝价环比继续大幅下挫，目前跌幅已超过22%，公司与其它铝企业一
   样可能同样面临减产的问题。我们预计公司08年归属于母公司净利润同比下降
   58.43%，08年、09年EPS分别为0.20元和0.13元，对应的动态P/E分别为22倍和33
   倍，维持公司“中性”的投资评级。

相关研究报告下载：

云铝股份（000807）：焦点从成本压力转为铝价下滑.pdf (198.58 KB)

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