摘要：
     昨日晚间，财政部和央行分别发布了有关房地产的调整政策。财政部决定从2008
   年11月1日起,对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率暂统一下调到
   1%；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值
   税；地方政府可制定鼓励住房消费的收费减免政策。人民银行决定自2008年10月27
   日起，将商业性个人住房贷款利率的下限扩大为贷款基准利率的0.7倍；最低首付
   款比例调整为20%；同时,下调个人住房公积金贷款利率，各档次利率分别下调0.27
   个百分点。
     评论：
     从8月底开始，我们就发布了针对房地产政策松动的系列报告，在10月20日《政
   策松动将带动地产股的恢复性上涨》的报告中，我们判断：后续中央层面的政策松
   动已经是箭在弦上，政策随时都有可能出台。因此本次中央层面政策松动的时机来
   看，和我们的判断基本一致。从中我们更加可以肯定，房地产将成为“保增长”的有
   力杠杆。
     虽然此次政策松动主要针对首次购房从交易税费和贷款成本两个方面来提升有效
   需求，但我们认为政策的力度比较强。但我们认为政策的力度比较强，契税、个人
   售房土地增值税和印花税的减免基本在预期之内，但中央却同时肯定了前期地方政
   府对楼市的“救市”行为，我们相信这对于转变市场房价大跌的预期有着非常积极的
   作用；同时，商贷利率优惠加大、首付比例降低和公积金贷款利率的调低将在降息
   周期中通过累积效应直接、有效地提升购房者的购买力。
     市场最为关注的二套房限制政策松动并没有在央行的公告中直接提及，但是我们
   注意到央行的相关措辞实际上已经模糊了二套房的限制政策，将决定权完全放到了
   银行手中，变通的余地将会很大，对于改善性需求的正面影响将是显著的。
     我们相信，此次政策出台对于提升购房者，尤其是刚性需求购房者的实际购买力
   和信心将有明显作用，市场成交环比回暖将值得期待，尤其在个别公司的体现将更
   为明显。对于具体公司来说，我们认为前期引领降价的公司将受益明显，因为政策
   刺激释放的购买力将首先为他们的降价楼盘所消化，万科便是典型代表。此外，楼
   盘逆势热销的保利地产、招商地产、金地集团等行业龙头的经营情况也可能持续向
   好，这些龙头个股有望继续演绎恢复性上涨行情。

相关研究报告下载：

中央政策松动如期而至，利好行业回暖.pdf (247.4 KB)