今日公司公告，H股剩余募集资金08年前三季度累计净损益折合人民币亏损19.39亿元，外汇损失金额有些出乎意料。

评 论
在H股募集资金安排上，公司持有澳元占比较大（总额为10多亿澳元）。近阶段澳元对人民币贬值幅度较大，08-6-30日澳元对人民币牌价为100：659，08-9-30为100：545元，三季度澳元对人民币贬值20.9%，从而对公司产生较大汇兑影响。

按公司会计处理方式，H股募集资金安排所产生的财务影响主要分两块列示：A、外汇资产因汇率变动影响、其折算为人民币后的差额形成“汇兑差额”，计入财务费用；B、因外汇资产结构性存款而产生的利息收入，计入投资收益。08年上半年公司汇兑差额为6.7亿元，而结构性存款利息收入为3.66亿元。经向公司相关人员核实，公司前三季度上述两项加总后累计净亏损19.4亿元，对经营利润的吞噬确实较大。

或有风险提示：尽管对公司的价值判断（估值）更多地应从基本面－－即主营业务收入及利润增速情况和盈利趋势等出发，但汇兑损益等非经常事项对公司利润的一次性较大冲击可能会左右市场情绪、带来股价的非理性波动。基本面上：公司主营业务运转良好，3季度甚至存在增长加速的可能。 操作层面上：谨防市场的非理性杀跌。

相关研究报告下载：

公司研究-中国中铁事件点评-汇兑损益值得关注.pdf (144.78 KB)