摘要：
     从2008年11月1日起，日用及艺术陶瓷出口退税率提高到11%，部分家具出口退税
   率分别提高到11%、13%。
     评论：
     1.我国大部分陶瓷企业严重依赖出口，自1985年我国实行出口退税政策以来，陶
   瓷产品出口退税率已多次下调，从短时间来看，对企业的打击会很大，但从长远
   看，将加速行业进行产品结构调整。
     2.此次出口退税率上调6%至11%会给处于困境的陶瓷行业喘息之机，以度过“寒
   冬”。但需要注意的是，近几年陶瓷行业出口退税调整很频繁，作为高能耗资源性
   传统产业，不排除陶瓷行业今后的出口退税率会有向下调整的可能。
     3.本次出口退税率提高2个百分点对于众多家具企业来说，虽然调整幅度没有陶
   瓷行业大，但对于行业平均利润率仅为5%-8%的家具行业也是救命稻草。
     4.本次出口退税率调整对出口销售收入占比较高的陶瓷行业的四维控
   股（600145），家具行业的美克股份（600337）和宜华木业（600978）有一定的利
   好作用，基于对公司2009年的盈利预测，预计将增厚3家公司每股收益分别为0.03
   元、0.05元、0.04元。但全球经济放缓导致的外部需求下滑仍然是影响行业出口最
   大的因素，出口退税率上调效果依然需要观察。我们维持对家具和陶瓷行业的“中
   性”评级。

相关研究报告下载：

出口退税率上调对陶瓷、家具行业的影响.pdf (169.79 KB)