q 基础股市震荡下行，认购权证逆市上涨。本周全球股市继续大幅震荡，虽然各国政府纷纷发布救市措施，但由于担心世界经济出现下滑，全球股市大起大落。受此影响，A股市场本周继续震荡下行，但权证市场本周出现逆市上涨，一周收盘平均涨幅超过2%，而同期标的股票平均价格下跌5%。其中，钢钒GFC1、石化CWB1和葛洲CWB1表现最好，一周涨幅分别达到16.86%、9.35%和8.77%，新上市的江铜CWB1本周表现小幅下跌0.22%。

q 权证市场成交大幅放大。本周权证市场交投活跃，一周总成交金额超过2000亿元，比上周大幅增加61%，成交量也达到1146亿份，同比增加75%，日均换手率上升至184%。其中，石化CWB1一周成交金额达到628亿元，新上市的江铜CWB1成交金额达到333亿元，四只钢铁权证成交金额也均超过百亿元；日照CWB1、江铜CWB1和石化CWB1日均换手率最高，分别达到325%、267%和266%。

q 估值方面，本周云化CWB1继续停牌，钢钒GFC1依然深度折价，阿胶EJC1溢价水平小幅上升，其余权证整体估值水平比上周大幅提高。截止本周五，钢钒GFC1折价程度依然维持在17%附近，而阿胶EJC1的溢价率则由-0.04%上升至2.81%，其余权证平均隐含波动率与历史波动率比值大幅提高到3.22倍，除青啤CWB1、上港CWB1和日照CWB1外，其它权证波动率比值均有不同程度上升，其中马钢CWB1、石化CWB1和中远CWB1上升幅度最大，分别达到27%、21%和18%。本周权证平均溢价率大幅上升至146%，平均实际杠杆倍数则大幅下降至0.75倍。

q 基础股市波动加剧，权证投资仍需谨慎。本周全球股市暴涨暴跌，A股市场依旧疲软，虽然权证出现逆市上涨，但没有基础股市的支撑，权证的强势走势未来很难持续，而一旦投资者产生恐慌情绪，权证的跌幅将会远远超过正股，这在前面也屡有发生。在市场仍未有黎明曙光之时，我们建议谨慎的投资者还需耐心观望。

相关研究报告下载：

yhb1020每周权证市场观察（2008.10.13－2008.10.17）.pdf (262.98 KB)