n         公司芳纶产品具有较大的发展前景：芳纶1313可制作消防服、防化服、飞行服、炉前工作服、高压屏蔽服等，广泛用于军事、航空、航天、消防、石化、电气等特种防护服和高温过滤材料领域。芳纶1414具有高强度、高模量的特点，是当今世界高性能纤维材料的代表。公司与日本帝人公司在全球该领域属于第二集团军（第一为杜邦），随着国内军事、消防等装备的提高，以及民用领域的拓展，芳纶具有较大的市场潜力。
n         虽然氨纶盈利能力下滑，但是芳纶成为公司新的利润增长点：08年氨纶价格的持续下滑，创利能力较低，加之公司为保证芳纶正常生产而将氨纶停产，因此08下半年公司氨纶部分基本不会给公司带来效益。但是公司芳纶1313的投产成为公司新的利润增长点，随着公司芳纶产量的提高，公司未来几年具有一定的成长性。
n         芳纶1313销售情况良好，将成为公司未来的主要创利产品：公司芳纶1313销售良好，订单饱满，且议价能力较高，毛利率高达48%以上，由于该产品存在较高的技术壁垒，公司产品国内市场占有率60%以上，因此08年以及今后几年里芳纶1313将成为公司主要创利产品。
n         芳纶414项目进展顺利：公司对位芳纶（芳纶1414）的产业化项目目前处于中试阶段，进展良好，计划2010年投产。目前市场上芳纶1414的售价在30万元/吨以上。若芳纶1414项目顺利投产将使公司的业绩更上一个台阶。
给予公司“强烈推荐”评级：经预测， 08、09年动态市盈率为11.4倍、9.06倍。根据目前市场情况以及公司未来发展情况，我们认为公司目前股价偏低，因此给予“强烈推荐”的评级。

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烟台氨纶-芳纶保证公司未来增长-强烈推荐.pdf (242.28 KB)