全球经济与固定收益动态
美国零售销售大幅低于预期—全球市场动态
美国零售销售大幅低于预期：
消费者在经济形势不稳定、劳动力市场疲软以及股市低迷情况下减少开支，美国
商品零售额连续第三个月下降，占美国GDP70%的消费面临萎缩的风险，美国经济衰
退的风险进一步加大。
美联储可能将直接干预资产价格：
美联储主席伯南克表示美联储将考虑放弃其长期对资产价格泡沫持所持的不干涉
态度，并对银行业务可能集中在过于少数几家公司这种现状提出警告。美联储将会
重新审视政府监管和利率政策如何使房屋、股票和其他资产产生泡沫对金融系统和
经济的威胁性降低最低。
最新经济数据：
彭博全球经济信心指数10月实际为4.00，上次为11.25。
美国商品零售额9月份预计为-0.7%,实际为-1.2%，上次为-0.3%；除汽车外零售
额9月份预计为-0.2%,实际为-0.6%，上次为-0.7%；纽约州制造业调查指数10月份
预计为-10.0,实际为-，上次为-7.4；ABC消费者信心指数10月13日当周预计为-44
，实际为-48，上次为-43；工业品出厂价指数环比9月预计为-0.4%,实际为-0.4%，
上次为-0.9%；工业品出厂价指数同比9月预计为8.6%,实际为8.7%，上次为9.6%；
截止10月11日当周MBA抵押贷款申请指数实际为5.1%，上次为2.2%。
欧元区CPI月环比9月份预计为0.1%,实际为0.2%，上次为-0.1%；CPI同比9月份预
计为3.6%,实际为3.6%，上次为3.6%；核心CPI同比9月份预计为1.9%,实际为1.9%，
上次为1.9%。
德国CPI月环比9月份预计为-0.1%,实际为-0.1%，上次为-0.1%；CPI同比9月份预
计为2.9%,实际为2.9%，上次为2.9%。
英国失业救济金申领人数比率9月份预计为2.9%，实际为2.9%，上次为2.8%；失
业救济金申领人数变动9月份预计为3.6万，实际为3.18万，上次为3.25万，修正为
3.57万；国际劳工组织失业率8月份预计为5.6%，实际为5.7%，上次为5.5%；含分
红平均薪资3个月平均增长率8月份预计为3.5%，实际为3.4%，上次为3.5%。
日本经季调后的经常帐户总额9月份预计为11562亿日元，实际为9032亿日元，上
次为15559亿日元；贸易余额8月份预计为-1455亿日元，实际为-2360亿日元，上次
为2322亿日元；工业产值月环比8月份终值为-3.5%，上次为-3.5%；工业产值同比8
月份终值为-6.9%，上次为-6.9%；东京套房销售量同比9月份实际为-53.3%，上次
为-38.8%。
今日全球经济指标中市场最关注为：美国消费价格指数和首次失业人数
2008年10月16主要宏观数据提示
时间 | 国| 公布事项 | 预计| 天相 | 上次
| 家| | | 预测 |
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
14:00 | 日| 9月F机床订单(同比) | -- | -- | -20.
| 本| | | | 70%
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
20:30 | 美| 9月消费价格指数(月环比) | 0.10| 0.00%| -0.1
| 国| | % | | 0%
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
20:30 | 美| 9月消费价指除食品与能源(月环| 0.20| 0.10%| 0.20
| 国| 比) | % | | %
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
20:30 | 美| 9月消费价格指数(同比) | 5.00| 4.80%| 5.40
| 国| | % | | %
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
20:30 | 美| 9月消费价指除食品与能源(同 | 2.50| 2.40%| 2.50
| 国| 比) | % | | %
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
20:30 | 美| 10月12日当周首次失业人数 | 470K| -- | 478K
| 国| | | |
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
20:30 | 美| 10月5日当周持续领取失业救济 | 3670| 3675K| 3659
| 国| 人数 | K | | K
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
21:00 | 美| AUG长期净TIC流量 | $30.| -- | $6.1
| 国| | 0B | | B
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
21:15 | 美| 9月工业产值 | -0.8| -1.00| -1.1
| 国| | 0% | % | 0%
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
21:15 | 美| 9月设备使用率 | 77.9| -- | 78.7
| 国| | 0% | | 0%
---------+-----+-------------------------------+-------+--------+-------
22:00 | 美| 10月费城联储商业前景指数 | -10 | -15 | 3.8
| 国| | | |
全球资本市场研究组联系人汤云飞，王小军
国际市场每日动态
美股暴跌，道指重挫7.87%
美国股市周三暴跌，道指挫733.08点至8577.91点，跌幅7.87%；标普500指数大
跌90.17点至907.84点，跌幅9.03%；纳指下滑150.68点至1628.33点，跌幅8.47%，
道指与标普500指数均创1987年10月以来最大单日百分比跌幅。美国九月份零售额
环比下降1.2%，为2005年8月以来最大降幅，表明消费者在经济不稳定以及股市低
迷情况下开支减少。另外，美联储褐皮书显示，9月份美国各地经济活动进一步疲
软，投资者对经济衰退担忧加剧。受经济担忧拖累，原油期货价格跌破75美元每
桶，埃克森美孚暴跌13.95%，跌幅居道指首位。可口可乐是道指成份股中唯一收高
的股票，该公司第三财季净利增长14%，因新兴市场业务的增长抵消了美国市场销
售疲软带来的影响。
欧洲股市周三结束前两日的涨势，收盘走低，英国富时100指数跌314.62点至
4079.59点，跌幅7.16%；德国DAX指数挫337.56点至4861.63点，跌幅6.49%；法国
CAC40指数降247.45点至3381.07点，跌幅6.82%。投资者认为政府应对金融危机的
举措未必能阻止经济步入衰退，能源与原材料相关类股遭到抛售，而美国疲软的经
济数据令欧洲股市尾盘跌幅扩大。
亚太股市周三普遍收低，日经225指数盘初下跌，后因投资者恐慌情绪有所缓解
以及空头回补拉动，收盘较前一交易日上涨99.9点至9547.47点，涨幅1.06%。金融
与制药商类股上扬，但出口类股走势疲软。澳洲S&
/ASX200指数挫35.2点至4300 点，跌幅0.81%。能源以及原材料相关类股收盘下跌，银行类股亦未能守住盘中涨
幅。韩国首尔综合股价指数降27.41点至1340.28点，跌幅2.00%。
香港股市周三低开低走，尾盘在欧洲股市开低拖累下跌幅扩大，恒生指数收盘挫
834.58点至15998.30点，跌幅4.96%；恒生国企指数大跌541.40点至7894.06点，跌
幅6.42%。港府动用外汇基金为所有银行存款提供全面保障，并成立备用银行资本
安排，东亚银行收盘持平，为表现最佳的蓝筹股。中资金融股全线收挫，市传中国
平安首席投资官离职，平安股价跌7.37%；六大中资银行跌幅5.69%到9.09%不等。
国际原油价格继续回落，中海油下跌6.28%，拥有炼油业务的中石化受取消第四季
度炼油补贴传闻等因素打击，挫6.83%，跌幅超过中石油的6.52%。波罗的海指数持
续下滑，航运类股跌幅靠前，中国远洋、中海发展下跌均超过10%。
天相投资策略组联系人陈丹仇彦英
每日市场回顾与展望
周三两市均跳空低开，全天低位运行，午后地产股再度走强，拉动股指跌幅收
窄，但板块缺乏联动效应，难以改变市场颓势。上证综指尾盘报收于1994.67点，
下跌1.12%，深证成指报收于6406.35点，下跌1.03%。两市合计成交340亿元，量能
大幅萎缩。整体来看，盘中缺乏热点板块,指标股没有形成合力以及没有持续的热
门品种是当前市场低迷的主要原因,银行板块与石化双雄不能整体上攻,而且其它权
重股除万科A外也未有强势表现,导致投资者观望。
从天相行业指数来看，涨幅居前的是：医药流通、化学原料药、房地产开发、银
行、房地产，跌幅居前的是：石化、铁路运输、农业、煤炭、建材。医药股的联袂
走强是因为14日国家发改委将《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见
稿）》进行公示，向社会征求意见。这标志着新医改的经过几年的酝酿后进入具体
操作层面。医改将给医药市场带来扩容作用，加之行业已经走出低谷，步入良性发
展轨道，未来的增长是确定的，而目前宏观经济仍不明朗，医药行业因为其弱周期
性和需求稳定也成为资金追逐的防御性品种。房地产的反复走强是来自于政策面的
转暖，虽然目前管理层没有在中央层面出台支持房地产行业的政策，但是地方政府
的救市措施在深化、拓展，而管理层采取了默许的态度，因此投资人对于后续管理
层出台针对房地产市场的扶持政策的预期增强，使得地产股的强势能够持续。
欧洲央行、英格兰银行和瑞士央行15日晚宣布联手向金融机构注资2540亿美元，
其中欧洲央行提供1709亿美元，英格兰银行注资763亿美元，瑞士央行注资71亿美
元，期限为七天，利率锁定在2.277%。此举是欧洲各国央行无限额注资计划的第一
个举措，旨在缓解市场流动性的紧张局面。国内来看，9月末M1和M2增速的双降表
明总需求放缓，通胀压力进一步减弱，企业经营活力降温，经济存在进一步下滑的
压力。下一步宏观政策预计将会继续放松，除了继续降息降准备金率外，财税部门
可能出台减税政策。
短期的政策真空再度考验了投资人的信心，市场的量能萎缩说明这种信心依然脆
弱，没有量能和政策的支撑，市场的上行也缺乏动力，前期的大幅下跌释放了系统
的风险，估值的低企吸引了资金的吸纳，左侧投资力量的介入有助于市场底部的形
成，但是目前经济层面的因素还不足以支持市场的持续上行，政策的出台有助于转
变投资人预期，但是要在经济数据上起到效果可能需要一定的时间，因此这段时
间，也就是市场震荡构筑底部的时间。
天相投资策略组联系人周荣华仇彦英
我国对新兴市场贸易逐步升温
根据上海证券报报道，中俄经贸合作已步入持续快速发展的新时期，双方将扩大
机电等产品合作。来自各方面的信息也显示，近年来，中国对俄罗斯等新兴市场的
贸易正在逐步升温。来自商务部的信息显示，商务部长陈德铭与俄罗斯经济发展部
长纳比乌琳娜14日在莫斯科共同主持召开中俄经贸合作分委会第十一次会议，就双
边经贸合作的重点问题深入交换了意见，为即将在本月下旬举行的中俄总理定期会
晤做了经贸方面的准备。双方一致认为，当前中俄经贸合作已步入持续快速发展的
新时期，两国贸易额连创新高，双向投资规模逐步扩大，经济技术合作日趋活跃，
为如期实现两国领导人确定的2010年贸易额达到600亿-800亿美元等经贸合作发展
目标奠定了坚实的基础。
1-9月，中国和俄罗斯的进出口总额增长23%，出口和进口分别增长了14.7%和
34.9%。
评论：1、发展与新兴市场国家贸易有利于规避欧、美、日经济恶化造成的出
口下行风险。除了与巴西、俄罗斯的进出口贸易升温之外，我国与印度、巴西的双
边贸易也增长迅速。1-9月，中印双边贸易总值为420.5亿美元，增长54.9%，发展
速度位于前10大贸易伙伴之首。中国对巴西进出口总额增长了84%。
2、9月外贸数据显示，我国进出口贸易平稳增长。9月贸易顺差达到293亿美元，
创出历史新高，但是需要关注机电产品和高新技术产品出口累计增速回落带来的隐
忧。
3、随着国际经济的不确定性因素加大，保持经济稳定增长更多地需要扩大内
需，预计未来预计刺激经济政策的组合拳还将陆续出台，包括继续下调存贷款利率
和存款准备金率，放松货币信贷，尽快推进增值税改革和加大财政在技改和灾后重
建方面的投入。房地产市场方面，预计将出台降低交易环节税收和降低二手房贷门
槛等政策。
天相宏观金融房地产组联系人石磊李衡
