2008年8月21日江西新余钢铁股份有限公司发行的27.6亿元人民币可转债将于2008 年9月5日在上海证券交易所挂牌上市，转债名称：新钢转债，转债代码：110003。

q 发行申购概况：新钢转债本次募集资金共27.6亿元。原无限售条件股股东优先配售额占0.95%；原有限售条件股股东优先配售额占2.62%。网上申购量占3.60%，网下申购占92.83%，中签率为0.786%。

q 网下获配比例是转债发行以来的最高值：主要是因为新钢股份公司的大股东放弃优先配售权。另外，由于新钢转债发行设有担保，保险资金可以参与，目前的市场资金较为充裕，新钢转债发行前后无股票大盘股发行，打新资金没有分流，导致网上网下申购中签率并不是很高，处于08年上半年转债发行中签率的平均水平，但低于07年转债申购的平均水平。

q 新钢转债的理论价值估值区间[103,107]：假设上市首日成交均价为105元，则对应的网上申购年化收益为2.39%，网下申购的年化申购收益率为5.98％。若如此，则其上市首日溢价率为06年新发行转债以来的最低。

q 投资建议：由于新钢转债的初始转股价格相对目前的新钢股份股价偏高，回售条款只在最后两年开放，前三年缺乏回售价值的保护，而钢铁行业在近两年景气度有下滑趋势，我们认为新钢转债极有可能步南山转债的后尘，上市一段时间后跌破面值。如果新钢转债在上市首日价格高于105元，对于只想获取申购收益的投资者则可以抛售，获利了结头寸。

相关研究报告下载：

新钢转债上市定价报告.pdf (268.36 KB)

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