投资要点
. 增速继续回落，外贸货物和集装箱吞吐量下滑明显。1-7 月，全国规模以上港口完成货物、外贸货物和集装箱吞吐量分别达34.6 亿吨、11.5 亿吨和7253.67 万TEU，同比分别增长15.2%、11.2%和16.7%；与同期相比，增速分别下降0.7、4.6 和6.9 个百分点。

. 外贸铁矿石和内贸煤炭成为港口增速最快的两个货种。1-7 月，港口煤炭发送31375 万吨，同比增长17.4%；外贸接卸铁矿石吞吐量29390.6 万吨，同比增长31.8%，内贸煤炭发运量28284.8 万吨，同比增长19.5%；外贸煤炭发运量3091 万吨，增长1.4%. 规模以上港口增速分化。大型港口尤以集装箱吞吐量为主的增速放缓，以干散货为主的港口吞吐量维持高速增长。以干散货为主业的连云港、营口港、日照港的1－7 月同比增速都在16％以上，而以集装箱为主业的上海港同比增速下降到8.2％。接卸煤炭增速最快的港口是锦州港和京唐港，接卸矿石增速最快的港口是天津港、日照港、连云港和京唐港。

. 港口未来将面临三个转变。沿海港口码头未来将会更多采取新建和改建结合的方式，控制建设速度；加强港口集疏运建设，提高港口竞争性；提高港口和其它运输方式的衔接，追求企业效益放为首位。

行业及公司风险:
经济增长大幅放缓，尤其是进出口贸易增速放缓超预期；货种单一或独大的风险；自然灾害等。

行业评级与股票推荐:
港口公司目前估值已经逐渐回归理性，上半年表现了一定的防御性，然而受到外贸、全球经济等不确定性影响，风险有可能逐渐加大，港口未来的防御性仍需要观察。仍维持行业“中性”的投资评级。继续推荐天津港和日照港。

相关研究报告下载：

港口行业2008年9月跟踪报告—持续关注北方干散货港口.pdf (347.82 KB)