CN 零售产业: 增速下滑为最大隐忧
■        08年前三季度，消费需求表现强劲
■        拐点担忧不减，行业估值仍有下挫风险
■        给予零售产业「中立」的投资评级
 
基于对未来行业估值水准下挫的担忧，我们给予零售产业「中立」的投资评级。个股方面，我们建议关注股价已出现加大幅度回调的、且处于各业态龙头的企业，如：苏宁电器(002024.SZ, Rmb31.89, 未评级），步步高（002251.SZ, Rmb44.7, 持有）。
 
TW PC与零组件产业: Netbook崛起对零组件业者受惠较多
■        商用NB市场出现杂音，浮现需求减缓的隐忧；但代工厂4Q08出货目标仍偏积极
■        NB零组件厂可望受惠较多于NB与Netbook的成长趋势，成为较佳的投资标的
■        新日兴、群光、新普为投资首选，其3Q-4Q08基本面强健、评价富吸引力
 
PC下游业者与零组件厂的基本面稳健，需求较整体IT市场可望相对畅旺，但在全球经济走缓、次贷风暴与金融危机的打击之下，投资人普遍缺乏信心，使得过去两个月股价持续跌落，且评价也不断向下修正。NB代工厂目前评价大多交易在08年每股盈余预测的8倍以下，较历史趋势明显偏低。部分零组件厂08年本益比亦低于10倍。基于4Q08 NB需求可望有季增表现，且09年需求前景预计维持稳定，我们建议长线投资人可趁机布局加码。新日兴、新普与群光为我们首选，目标价分别为202元、163元与65元。
 

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