摘要：
     近日，我对风帆股份（600482）进行了实地调研，并与公司高管进行了交流。
     公司目前汽车启动用铅酸蓄电池年产能1000万只左右，其中25%左右用于为主机
   厂配套，75%用于更换市场，预计08年产量为800万只左右，公司目前汽车电池主要
   通过各地经销商进行销售，由于公司在汽车启动用电池领域为行业龙头且进入市场
   较早，销售渠道建设比较完善，随着国内汽车保有量的不断提高以及公司产能的进
   一步扩大，凭借公司完善的销售网络公司汽车启动用电池业务有望平稳发展。公司
   目前拥有工业电池产能100万KVAH，预计于09年前半年能够再增加工业电池产能300
   万KVAH，公司目前的工业电池主要用于出口以及供应给国内移动运营商用作通信基
   站电池，由于工业电池的营销网络与公司现有的汽车用电池并不相同，工业电池收
   入的增长很大程度上取决于公司工业电池市场开拓以及营销网络建设进展情况，预
   计工业电池08年可为公司贡献收入3亿元左右，随着300万KVAH工业电池的达产以及
   市场开拓及营销网络的逐步完善，在未来两年工业电池有望成为继汽车启动蓄电池
   之外公司又一利润增长点。预计公司08-2010年EPS分别为：0.37，0.54，0.76元，
   对应动态市盈率为：18倍,12倍，9倍，公司估值并不具备明显优势但考虑公司是汽
   车启动用电池行业的龙头以及公司所拥有的河北涞源县铅矿勘探权，暂时给予增持
   的投资评级。

相关研究报告下载：

风帆股份（600482）：汽车用电池平稳发展，工业电池有待观察.pdf (202.4 KB)