【内容摘要】
1.M1深幅下滑、剪刀差继续扩大
8月末，M2余额为44.9万亿元，同比增长16%，增幅比上月末低0.35个百分点；M1余额为15.7万亿元,同比增长11.48%，较上月末深幅下滑2.48个百分点。货币供应量增速的继续放缓是前期紧缩性货币政策的持续作用，从流动性角度来看，宏观调政策作用明显。值得注意的是M1、M2的剪刀差继续扩大，主要原因是本月M1增速下滑的幅度较大。
2.信贷增速快速下将，企业自发需求减少是主因
8月末，非金融性公司及其他部门贷款增加2211亿元，同比多增465亿元，较之上月增加量大幅减少了1117亿元。信贷增幅快速下降，反应了企业自发性需求的下降。今年以来，诸多宏观、中观和微观因素影响下，企业效益持续下滑，企业利润不能延续之前的快速增长，经营萎缩，这样的话，企业需要的外部资金相对较少，无论是短期、中长期贷款还是票据融资，新增规模下降实属必然。
3.货币持续回流，定期化趋势继续
8月末，金融机构本外币各项存款余额为46.2万亿元，同比增长18.57%。金融机构人民币各项存款余额为45万亿元，同比增长19.28%。存款继续回流银行，且定期化趋势继续。8月末居民户存款增加3404亿元，同比多增3823亿元。居民存款的持续回流还是与股票市场的低迷和房地产市场的不景气密切相关。当前，股票市场在低位凄迷徘徊，市场笃信的支撑位一再被打破，未来走势仍然难以预期，在这样的情况下，存款回流银行体系将会在以后的时间里持续进行，不过幅度可能会有所减小。
4.政策放松空间显现
表征流动性压力的M2已经达到央行的调控目标，同时，日前统计局公布的CPI数据也达到了4.9的低位，通胀压力得到了大幅缓解，给后续的政策放松带来了更大的空间。然而，持续的高贸易顺差给央行带了不小的对冲压力，未来政策的松紧程度现在还不好预期。“一保一控”的宏调目标在未来将会催生什么样的政策组合，更多的要看3季度的GDP、PPI、CPI等诸多关系经济增长和国计民生的重要数据的公布。

相关研究报告下载：

等待数据与等待政策——2008年8月份货币金融数据点评.pdf (48.63 KB)