报告摘要：
一、独到见解
    我们认为澳门需求对珠海房地产市场的支撑十分稳固，品牌优势、差异化的产品、充足的销售时间可以使公司有充分的优势来化解市场调整和完成销售任务。
二、投资要点
1、澳门客户的需求对珠海房地产市场的支撑十分稳固。优越的城市环境、房价的洼地效应是澳门客户在珠海置业的主要原因，置业的主要目的是自住及度假，年龄以36-45岁之间的为主，因此澳门客户的需求可靠度较高，比较稳定。
2、香洲区公开出让的居住用地十分有限。受上轮房地产调控的影响，珠海相当大的可供开发用地形成了不良资产，难以在短期内形成有效供给。斗门、金湾的房地产开发整体气氛没有形成，香洲区土地供应更显不足。
3、公司有充分优势来消化未来推盘量和应对可能的市场调整。珠海未来短期内供应有所增加，公司三个项目共45万平米将会预售。我们认为，公司在品牌影响力、产品类型上均有相当的优势，并且有充分的销售时间和弹性策略空间。
4、维持“推荐”评级。考虑到世纪城二期结算进度略低预期及新城五期销售的可能放缓，我们分别调低08、09年业绩6.7%、9.6%，预计08、09年每股收益为0.84元、1.22元，2008年重估净资产为14.51元，维持公司“推荐”评级。
三、风险提示
1、需要关注珠海市场的走势。
2、从区域开发向多城市开发转变，对公司是一个考验。

相关研究报告下载：

华发股份（600325）跟踪报告——公司推盘量怎样得到消化.pdf (309.55 KB)