过去几个月里，经济和市场状况发生了某些非常重要的变化。与美国相比，市场已经下调了对非美国地区经济增长的看法，各类资产市场的走势与全球经济放缓一致。我们一直认为，在美国经济放缓的形势下决定非美国经济体稳定性的因素与美国经济走软对其他地区产生的直接影响的关系较小，而与潜在冲击仅影响美国还是具有全球影响力的关系更大。后者是导致全球经济增长前景改变的原因。我们认为全球经济主要受到以下五个方面的冲击：房地产相关问题、贸易条件的改变，全球工业产值放缓、信贷状况收紧以及其他经济体进口需求的疲软。此外，我们还考虑了去年政策的调整。我们的结论是：美国、日本、英国及新西兰所面临的增长下行风险依然最大。中国和亚洲其他国家(日本除外)面临着全球工业周期放缓和贸易条件改变的不利因素，但信贷状况的改善和更强劲的内需起到了重要的缓冲作用。虽然大宗商品价格回落，但是很多大宗商品生产国的增长前景似乎较为良好。新兴市场国家较高的经济增长可能主要体现在外汇领域。各地股市受大宗商品现货状况和全经济增长风险的影响将会更大。

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全球经济重新挂钩后易受冲击的五大方面.pdf (246.6 KB)