1、发行概况。本期债券为3年期固定利率债券，发行量为120亿元，按年付息，可追加；招标日为2008年9月24日，缴款日和起息日为2008 年10月7日，兑付日为2011年10月7日。
　　2、市场情况。08年上半年GDP同比增长10.4%，比07年同期回落1.8%。8月末M2同比增长16%，M1同比增长11.48%；8月份新增人民币贷款2715亿元，同比少增313亿元。8月份外贸顺差从7月份的252.78亿美元上调到286.94亿美元。8月份CPI同比涨幅4.9%，较7月份下调1.4%，8月份PPI同比增长10.1%，较7月份上调0.1%；1-8月份城镇固定资产投资累计同比增长27.4%，较1-7月增速上调0.1%。目前银行间7天回购利率反弹到3.46%左右，市场资金面偏紧。目前3年期央票二级市场收益率上调至4.06%，本周二1年期央票发行利率小幅下调2bp至4.0%。受市场资金面趋紧影响，近日中短期金融债收益率小幅上调。央行决定从9月25日起，存款类金融机构存款准备金率下调1%，但工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮政储蓄银行暂不下调，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2%。商业银行将是本期债券主要需求者。
　　3、定价讨论。根据CIR模型，采用跨市场国债中银国际报价数据，得到当前3年期国债理论收益率约为3.39%，估计3年期金融债与国债的利差在67bp左右，则3年期金融债理论收益率在4.06%左右。综合考虑市场资金面以及近日中短期金融债收益率的小幅上调走势，我们预计本期债券最终中标利率将在理论收益率水平附近。
　　4、投标建议。建议积极的投资者在4.02%-4.05%投标，相对保守的投资者在4.06%-4.08%投标。

相关研究报告下载：

中银国际＊债券研究＊中国农业发展银行2008年度第16期金融债发行分析报告和投标意向书（080923 (146.47 KB)

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