我们在有色金属行业08年中期投资策略报告中明确指出，由于全球经济步入通胀期，美元相对欧元走强，有色行业步入防御阶段。在周期性的有色金属行业内，我们认为具有核心竞争力的深加工型公司有望规避有色金属价格周期性回落对公司业绩的影响，成为稳定增长的成长性公司。本报告把我们之前重点关注的深加工型公司的研究成果汇集一起，供投资者参考。 投资要点： n 全球经济在经历了10多年高增长、低通胀的发展后不可避免的步入高通胀、低增长时期；同时美元将相对欧元走强，有色行业步入防御阶段。 n 在周期性的有色金属行业内，我们认为具有核心竞争力的深加工型公司有望规避有色金属价格周期性回落对公司业绩的影响，成为稳定增长的成长性公司。 n 在有色金属深加工型公司中，我们的选股标准主要为：1、行业龙头企业，具有较强的定价能力；2、加工具有较深的深度，具有较高的毛利率；3、市场需求持续增长，公司产能持续扩张，结构持续优化，产能扩张，结构优化是深加工型公司盈利增长的主要动力；4、对于一体化深加工型公司，下游业务贡献的利润最好超过50％，从而能更好的规避有色金属价格波动给经营业绩带来的不确定性（这也是我们在铝业公司中推荐新疆众和而非南山铝业的主要原因之一，新疆众和下游业务贡献了70％的利润，而南山铝业下游业务仅贡献了30％的利润）。5、对于未来三年复合增长率超过20－30％的深加工型公司，在PE回落到15倍以下应该是买入长期持有的机会。 n 在有色金属深加工型公司中，我们重点推荐的公司是宝钛股份、厦门钨业、云海金属、新疆众和、海亮股份、中钨高新。根据我们对这些公司未来业绩增长和风险的综合考量，我们给出一个有色金属深加工型公司投资组合。 n 有色金属深加工型公司投资组合：宝钛股份（30％）＋厦门钨业（20％）＋云海金属（15％）＋新疆众和（15％）＋海亮股份（10％）＋中钨高新（10％）。 相关研究报告下载： 作者: 191763722 时间: 2008-10-13 21:00
