一周动态：
     国内钢价：本周国内市场钢价继续走弱，普碳钢材中除热轧板卷外跌幅均超过了2%。线材价格较6月初的最高价格下跌了19.1%；较最高价跌幅最小的冷轧板卷亦下跌了14.1%。从3个月变化看，不锈钢冷轧202CR成为唯一价格上涨的品种。根据Mysteel的调查，商家对后市仍持悲观态度，看跌者约60%，不过看涨比例有所提高，约10%左右。
     国际钢价：本周国际市场钢材价格继续下跌，德国、韩国市场的热轧、冷轧板卷向下调整约4%；美国螺纹钢下跌6.7%。韩国市场螺纹钢上涨5.4%，但月度来看仍下跌11.4%。阿塞洛米塔尔周三宣布将减产约15%以稳定钢材价格，类似的限产、停产行为将成为影响后期钢价走势不可或缺的因素。LME钢坯期货价格收于500美元/吨，较上周暴跌16.7%。
     原材料：本周原材料价格涨跌互现，有企稳迹象。一方面铁矿石、废钢、镍和高铬的价格继续走低，印度矿、唐山矿下跌3%左右；海运费则超跌反弹，BDI指数走高3.6%。焦炭、生铁、硅铁价格较上周没有变化。焦煤、焦炭企业的联合限产保价取得了初步成绩，但总体上成交清淡，市场稳中趋弱。
     库存：建筑钢材库存结束了连续的减少，本周略微增加。上海螺纹钢、线材库存分别增加了2.79%、0.65%。全国范围内线材库存基本稳定，板材库存变化不大。
     股价与估值：本周国内钢铁类股表现不错，较上周上涨1.28%，且表现强于沪深300指数1.5%。武钢相对表现弱于市场2.6%。国际钢铁股表现总体偏弱，在跟踪的10支国际钢铁股中7支下跌，在国际市场钢价向下调整的过程中，国际钢铁股难有大幅乐观表现。
一周点评：
     宝钢周五公布11月份碳钢销售价格政策（具体略）。一方面，宝钢远高于现货钢价，下调在预期之中。另一方面，这也反映公司对未来下游需求减弱的判断，将对国内钢价走势产生一定负面压力，并对其他钢铁公司后续价格下调产生影响。
     钢价的大幅跌和成本下降的相对反应滞后（因为合约价格的锁定和库存）对钢价盈利形成严重挤压，除了已经严重亏损的小钢厂，大中钢厂普通钢材品种也面临亏损压力，盈利的明显下降将在3季-4季报中逐步体现，这将成为未来行业表现制约因素。
     我们维持华菱钢铁、大冶特钢、武钢股份买入评级，宝钢股份、鞍钢股份增持评级。

相关研究报告下载：

钢价继续回落——钢铁行业周报20080921.pdf (876.43 KB)