投资评级与估值：预计2008年下半年及2009年旅游行业及上市公司业绩将呈现强劲反弹，甚至爆发性增长。我们维持对旅游行业"看好"的投资评级。目前A股重点旅游板块公司估值水平已处历史低位，估值的安全性和吸引力明显。考虑当前的估值水平、公司未来的发展前景及催化剂等诸多因素，我们维持华侨城A、桂林旅游"买入"，锦江股份、首旅股份等"增持"的投资评级。
关键假设点：2008年"十一"黄金周、中秋小长假国内旅游市场继续火爆、四川及周边等地震受灾地区旅游业得到较快恢复、后奥运效应有所体现。
有别于大众的认识：汶川地震等自然灾害、西藏打砸抢等特殊事件并不改旅游行业长期向好的趋势，预计2008年下半年及2009年旅游行业及上市公司业绩将呈现强劲反弹，甚至爆发性增长；四川及周边地震受灾地区的旅游业恢复可能快于市场预期；旅游板块存在一定的估值溢价，目前重点旅游板块公司估值水平已处历史低位，估值的安全性和优势明显；欠佳的中报业绩、分析师纷纷下调2008-2009年旅游公司的盈利预测、奥运会结束且其带来的旅游效应低于预期等叠加出现于下半年8月底、9月上旬，可能会对股价形成冲击。当前可能就是较好的配置旅游股的时点，尤其是在股价出现较大幅度调整时。
股价表现的催化剂："十一"黄金周和"中秋"小长假期间，国内旅游市场呈现火爆；后奥运效应较明显；四川及周边地区旅游业恢复快于市场预期。
核心假设风险：未来经济继续不景气、通胀继续维持在高位及股市继续低迷或再次调整等进一步抑制旅游消费；"十一"黄金周、"中秋"小长假期间，国内旅游市场不尽如人意；后奥运效应没有起色；四川及周边地区旅游业举步维艰，恢复缓慢。

相关研究报告下载：

20080908景点_中报业绩大幅下滑，预计下半年和明年业绩有望强劲反弹.pdf (196.73 KB)