大多数权证本周收跌，走势与标的正股背离。本周在交易的权证中，除上周上市的宝钢CWB1外，其余权证全部以下跌收盘，大多数权证一周走势与标的正股走势背离。上周五上市的权证宝钢CWB1本周一打开涨停，收盘价较上周上涨10.06%，其余权证则全部下跌。截至周五收盘，本周权证平均跌幅为5.32%，而同期标的正股则平均上涨6.03%。本周五上市的权证葛洲CWB1周五封住涨停，收盘价格为1.766元，我们预计葛洲CWB1上市打开涨停的价格在2～2.87元间。

q 权证成交金额有所萎缩。本周权证市场总成交金额为934.56亿元，较上周略有下降，总成交347.79亿份，较上周放大近两成，日均换手率大幅下降为73.69。

q 估值方面，截至本周五收盘，钢钒GFC1贴水程度小幅上升至7.80%，其余权证估值水平较上周都有所下降，平均的隐含波动率和历史波动率比值下降为2.73。其中深高CWB1和康美CWB1隐含波动率和历史波动率的比值最高，分别为4.50倍和4.43倍；宝钢、石化CWB1和武钢CWB1隐含波动率和历史波动率的比值最低，分别为1.49，1.66和1.69倍。截至本周收盘，权证平均实际杠杆倍数为1.08，较上周略有上升，平均溢价比率为85.44%。

q “奥运”行情正在酝酿，轻仓积极参与权证交易。本周两市终于结束了长达七周的跌势放量反弹，沪深300指数大涨7.72%，“奥运”行情正在酝酿。推动奥运反弹行情展开的动力可能来自以下方面：以银行为代表，上市公司中期业绩有望再超预期；宏观紧缩力度不再加大，股市政策暖风频吹，潜在利好可望逐渐兑现；大小非解禁规模缩小，减持压力暂时趋弱；奥运会临近的宣传使民众情绪高涨；伴随市场逐渐企稳，投资者信心也将逐步恢复。预计市场在短期调整消化获利回吐压力之后将继续上行，一旦突破3000点并站稳，则后续行情可期。在反弹中，投资者可以在控制仓位的基础上，积极参与权证交易，重点关注估值水平较低的武钢CWB1、宝钢CWB1以及中兴ZXC1。

相关研究报告下载：

q 每周权证市场观察（2008.7.7－2008.7.11）.pdf (242 KB)

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