标题: 请教frm handbook 第六版 222页 example 9.9 [打印本页]

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作者: Bulla564    时间: 2012-6-6 08:36     标题: 请教frm handbook 第六版 222页 example 9.9

书上答案是a，但是解释没看明白。为什么zero-coupon yield curve is above the coupon-bearing bond yield curve？这两个curve在handbook上都没有提到啊？高手能讲解一下么？？谢谢！

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作者: noel    时间: 2012-6-6 08:36

Yield 是 YTM (yield to maturity) 公式 PV (present value)= Sigma Cash Flow / (1+YTD)^i
复制代码
因为 ZeroCouponBonds 没有 中间Cash Flow 所以 YTD 要 高于又 Cash Flow 的 (Coupon bearing bonds).

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作者: AndyNZ    时间: 2012-6-6 08:36

恩 我也是这么理解的。但是书上的答案说“The coupon yield curve is an average of the spot，zero coupon curve；hence it has to lie below the spot curve when it is upward sloping。”，这句话怎么理解？

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作者: malbec    时间: 2012-6-6 08:36

一个比较简单的想法是，对于一个债券的定价通常有两种折现方法，一种是用统一的yield折现各期现金流，另一种是用spot rate分别折现各期现金流，当两者的现值相同时，这个前者的统一yield一定是处于后者的不同的spot rate的最大值和最小值之间，所以当spot curve为upward sloping时，yield curve一定处于其之下，当其为downward sloping时，yield curve应在其之上。你可以意会这一点就足够了。

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作者: Analyze_This    时间: 2012-6-6 08:36

汗。。。spot curve就是zero coupon curve...你要好好看看书。

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