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标题: 请教frm handbook 第六版 222页 example 9.9 [打印本页]

作者: Bulla564    时间: 2012-6-6 08:36     标题: 请教frm handbook 第六版 222页 example 9.9

书上答案是a,但是解释没看明白。为什么zero-coupon yield curve is above the coupon-bearing bond yield curve?这两个curve在handbook上都没有提到啊?高手能讲解一下么??谢谢!
作者: noel    时间: 2012-6-6 08:36

Yield 是 YTM (yield to maturity) 公式 PV (present value)= Sigma Cash Flow / (1+YTD)^i
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因为 ZeroCouponBonds 没有 中间Cash Flow 所以 YTD 要 高于又 Cash Flow 的 (Coupon bearing bonds).
作者: AndyNZ    时间: 2012-6-6 08:36

恩 我也是这么理解的。但是书上的答案说“The coupon yield curve is an average of the spot,zero coupon curve;hence it has to lie below the spot curve when it is upward sloping。”,这句话怎么理解?
作者: malbec    时间: 2012-6-6 08:36

一个比较简单的想法是,对于一个债券的定价通常有两种折现方法,一种是用统一的yield折现各期现金流,另一种是用spot rate分别折现各期现金流,当两者的现值相同时,这个前者的统一yield一定是处于后者的不同的spot rate的最大值和最小值之间,所以当spot curve为upward sloping时,yield curve一定处于其之下,当其为downward sloping时,yield curve应在其之上。你可以意会这一点就足够了。
作者: Analyze_This    时间: 2012-6-6 08:36

汗。。。spot curve就是zero coupon curve...你要好好看看书。




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