[IT行业]计算机：外需已逐步回暖 内需确定增长

哈里

报告要点

　　外包、软件和IT服务将成为2010年投资主线

　　在流动性减弱和经济复苏的背景下，市场的投资主线将回归基本面。依此思路，寻找行业确定性增长和行业景气回暖的公司则成为我们对2010年投资标的选择的主线，我们认为，外围经济的复苏将使外包行业重回高速增长轨道，而09年基建项目投资带来的信息化建设将使以内需为主的软件和IT服务商明年面临较为确定的增长。

　　外需逐步回暖

　　在外围经济逐步复苏的背景下，我们认为依靠出口为主的软件外包业将触底反弹。从日本市场来看，电子产品月度销售额的回升和索尼、东芝等电子厂商业绩的逐步好转表明日本对中国的发包额度将出现反弹。而从美国市场看，其PMI和金融服务业指数指标的上升意味着美国对中国的发包额度也将重回高速增长轨道。由于外包滞后于实体经济，我们认为明年一季度中国外包业将出现明显好转。而从长远来看，中国软件外包业在规模和盈利能力上仍然存在广阔发展空间，规模的提升则依赖于中国的人力成本优势和接包能力的不断加强，而盈利能力提升则主要源自中国软件外包已逐步向软件开发的高端业务延伸。

哈里

　内需确定增长
　　与欧美等国家相比，中国信息化的落后表明其加速发展迫在眉睫，而从当前的经济环境、国家扶持政策、企业发展阶段和IT技术来看，中国已完全具备信息化加速发展的条件。同时，2009年大量基建项目的投资使其IT需求在2010年得以释放，从各大行业来看，铁路、电力、交通、政府、金融业信息化投资均将保持10%以上增长。在此背景下，我们认为，软件和IT服务商将明显受益于内需确定增长，而硬件厂商由于市场空间的局限和竞争的异常激烈，其投资机会并不明显。且从长远来看，中国本土软件和IT服务商在与国际厂商的竞争中，由于存在成本、服务和客户资源等优势，在国内IT需求旺盛的背景下更容易脱颖而出。
　　关注龙头企业投资价值
　　在外需回暖和内需确定增长的背景下，中国软件和IT服务商将面临绝佳发展机遇，依此思路，我们建议重点关注用友软件、东软集团、青岛软控、辉煌科技、东华软件等细分行业龙头公司，并给予其“推荐”评级。