国泰君安:兴业银行 净息收入量未补价 增持

falayaben

　兴业银行09年上半年实现净利润62.23亿元，同比下降4.9%，每股收益1.24元，基本符合预期。净利润增长的主要驱动因素为贷款增加、拨备大幅减少；主要阻滞因素为净息差收窄、非息净收入下降、费用收入比和所得税率上升。

　　主要亮点：

　　资产负债规模快速扩张，结构改善明显：生息资产规模同比增长26.7%，其中贷款余额增长45.2%；贷款占总资产比重提高至52.82%，存款占总负债比例提高至1.17%，同业资产与负债占比下降；公司贷款占比提高至71.23%，贴现占比降至8.17%；2季度出现了明显的活期化趋势。

　　高拨备覆盖率下，信贷成本大幅下降：资产减值准备计提同比大幅下降97%，信贷成本同比下降50bp至0.03%的极低水平。

　　资产质量保持稳定：上半年新增不良贷款1.64亿元，不良率降至0.67%，处于较低水平，关注类贷款的余额和占比都有明显下降。

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　兴业银行09年上半年实现净利润62.23亿元，同比下降4.9%，每股收益1.24元，基本符合预期。净利润增长的主要驱动因素为贷款增加、拨备大幅减少；主要阻滞因素为净息差收窄、非息净收入下降、费用收入比和所得税率上升。

　　主要亮点：

　　资产负债规模快速扩张，结构改善明显：生息资产规模同比增长26.7%，其中贷款余额增长45.2%；贷款占总资产比重提高至52.82%，存款占总负债比例提高至1.17%，同业资产与负债占比下降；公司贷款占比提高至71.23%，贴现占比降至8.17%；2季度出现了明显的活期化趋势。

　　高拨备覆盖率下，信贷成本大幅下降：资产减值准备计提同比大幅下降97%，信贷成本同比下降50bp至0.03%的极低水平。

　　资产质量保持稳定：上半年新增不良贷款1.64亿元，不良率降至0.67%，处于较低水平，关注类贷款的余额和占比都有明显下降。