[石油化工]化工行业：国内的PVC价格上涨趋势已经形成 荐4股

Zelig

市场基于地产复苏、国际油价上涨的理由看好PVC行业，我们认同这一逻辑中长期成立。进一步分析，我们判断国内PVC价格短期上涨趋势已经形成。

　　国际PVC及国内PVC期货价格大幅度上涨，已经达到国内电石法PVC生产成本临界值。在成本推动作用下，我们预计国际PVC价格已经进入上升轨道，国内PVC价格将滞后性上涨。

　　经验显示，当石油价格在60-65美元/桶时，电石法PVC价格将显示成本优势。我们在本文中详细讨论石油——石脑油——乙烯——乙烯法PVC产业链价格的传导过程。其结果与传统经验相符。

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市场基于地产复苏、国际油价上涨的理由看好PVC行业，我们认同这一逻辑中长期成立。进一步分析，我们判断国内PVC价格短期上涨趋势已经形成。

　　国际PVC及国内PVC期货价格大幅度上涨，已经达到国内电石法PVC生产成本临界值。在成本推动作用下，我们预计国际PVC价格已经进入上升轨道，国内PVC价格将滞后性上涨。

　　经验显示，当石油价格在60-65美元/桶时，电石法PVC价格将显示成本优势。我们在本文中详细讨论石油——石脑油——乙烯——乙烯法PVC产业链价格的传导过程。其结果与传统经验相符。

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上市公司中从事氯碱行业的企业很多，根据上述逻辑，我们建议关注具有电石资源优势的PVC生产企业。电石价格上涨，盈利敏感度较高的依次为：英力特、新疆天业、南化股份、中泰化学。

　　英力特、新疆天业、中泰化学2010年PE分别为17.8倍、17.4倍和25倍，PB分别为7.5倍、2.6倍和3.2倍，具有较大的安全边际。