中国建筑为地产板块增添优质蓝筹

bolly

作为IPO重启后的首只超级大盘蓝筹股，中国建筑受到投资者广泛关注。公司是国内最大的建筑房地产综合企业集团、房屋建筑承包商，长期位居中国国际工程承包业务首位。市场人士表示，由于横跨建筑和房地产两个行业且均是业内龙头，登陆A股的中国建筑将获得不菲的溢价。

　　与建筑类同行有差异

　　公司是国内卓越的房屋建筑者，是中国建筑企业中唯一一家同时拥有房屋建筑工程、市政公用工程、公路工程施工总承包三个特级资质的企业。2006年公司的国内建筑业务营业额占全国国有建筑企业完成产值的11％，完成施工面积约占全国国有建筑企业完成总量的1/4。2008年房屋建筑收入达1,606.19亿元，实现利润36.12亿元。

　　目前A股市场上主要建筑类上市公司是中国中铁和中国铁建，但分析人士普遍认为，中国建筑与“双铁”之间存在明显的差异。

　　第一，市场化程度不同。国信证券指出，与“包干模式”为主的中国中铁、中国铁建等基础设施建设类央企不同，公司前身中建总公司就开始在市场化竞争环境中摸爬滚打，通过与大量具有相同资质的公司公开竞标拿项目，经过近20年的商业化运作，公司的市场化经验在建筑央企中已经鹤立鸡群。

　　海通证券也认为，中国建筑属于竞争最为激烈的房屋建筑工程承包子行业，房屋建筑子行业也最为市场化；而铁路工程承包市场的开放只是最近几年的事情，而且两家铁路公司仍然占有铁路建设市场90％以上的市场份额。

　　第二，利润构成有所侧重。中国建筑的房地产业务领域的贡献已经达到50％左右，而且有了中国海外强大的房地产运作品牌，但中国中铁、中国铁建两家铁路公司的房地产对利润贡献还较小。

　　行业格局竞争更加激烈

　　公司的房地产开发收入只占总收入的近10％，但利润占比已超过公司总利润的40％。旗下子公司中国海外发展打造的“中海地产”是中国最具价值的房地产品牌之一，中国海外已初步完成了以港澳地区、长三角、珠三角和环渤海经济圈为重点，以内地的中心城市为点状支持的市场战略布局。另外，公司打造出开展中低档房地产开发、打造大众精品住宅的“中建地产”品牌，致力于成为中国最大的保障性住宅供应商之一。

　　银河证券房地产分析师潘玮认为，中国建筑的上市对地产板块的影响可以从三个角度来分析：

　　首先，中国建筑是今年IPO重启后首个大盘股，也是我国建筑和地产行业迄今为止最大的IPO。地产板块最近的震荡可以看作是前期涨幅较大的正常反应，估值压力和获利回吐都会带来地产板块的震荡，但是中国建筑的IPO只能是众多因素中微弱的一个，并不构成实质影响。

　　其次，中国建筑上市，旗下子公司中国海外发展和中建地产将会受益于母公司融资带来的发展机遇。公司表示，今后将大力发展地产行业，加快中国建筑的转型，从劳动力密集型向资金、管理密集型公司发展。本次募集资金的80亿元将要用于投资普通住宅房地产开发项目，将对公司实现重点发展地产业务的目标起到有力的推动作用。

　　最后，对A股地产板块公司来讲，多了一个潜在的实力雄厚的竞争对手。行业格局向更加规范、竞争更加激烈发展，对于资本市场来讲，近年来地产公司IPO较少，中国建筑上市后也多了一个地产行业大盘蓝筹品种。