[水泥行业]水泥行业：2009年下半年投资策略(研报)

Edwina

　供给方面，2009年水泥投资呈现加速态势；需求方面，我们预计房地产复苏难以完全弥补4万亿投资，2010年水泥行业的供需格局面临一定的压力，国家是否控制新建产能成为关键。

　　?? 2009年西部供需格局好于东部，行业盈利东弱西强格局十分明显；对于2010年，东部产能供给压力较小，而东部经济、房地产复苏对水泥需求拉动较大，我们认为东西部水泥行业景气有可能轮换。

　　?? 投资思路：东部经济发达、房地产占比高，如果二者复苏，对水泥需求拉动大，我们仍坚持看好东部水泥盈利从底部回升的高弹性。