[20081105]炼油毛利的疲软表明原油价格继续面临压力

炼油毛利的疲软表明原油价格继续面临压力
疲软的石化需求对石脑油和汽油裂解价差造成压力，导致炼油毛利下降
创历史新低的汽油和石脑油裂解价差对炼油毛利带来了明显的下行压力，并开始促使亚洲的炼油厂降低产量，从而延迟了遭受飓风季影响的美国炼油厂产量的复苏。尽管目前有利的蒸馏物裂解价差缓解了对炼焦毛利的影响，而且比往年更加寒冷的冬季可能会进一步为石油裂解价差提供支撑，但炼油厂更大范围地降低产量将很难避免。如果OPEC各成员国全面削减石油产量，可能会抵消炼油厂降低产量的影响，但OPEC的这一举措不太可能在未来几个月内全面实施，从而加剧了近期原油价格的下行风险。
亚洲炼油毛利和石化毛利下降、中国采购经理人指数为负说明全球经济进一步下滑的风险加大
近期亚洲炼油毛利和石化毛利的下降可能表明10 月份该地区的经济大幅下滑。最近中国采购经理人指数（PMI）降至负值进一步印证了这一观点。新兴市场的经济状况出现加剧恶化的迹象，以及金融危机对成熟经济体的影响日益显现说明全球经济进一步放缓的可能性进一步加大，同时也加大了我们对WTI 原油价格预测（年底为70美元/桶）面临的下行风险。
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