[电子机械]电子行业：从复苏进入景气扩张阶段

　　终端需求恢复拉动景气上行 电子行业经过4Q08到1Q09的行业景气低谷,2Q09以来由于新兴市场需求并未出现大幅减弱,加之两次库存回补,行业景气逐渐复苏。我们认为2010年随着欧美终端需求的见底恢复,行业景气将继续上行。2010年全球半导体销售额将增长10.2%-13.8%。

　　景气扩张条件成熟 3Q09半导体行业产能利用率达到86.5%,库存水平合理,北美半导体设备BB值连续4个月大于1,10年资本支出恢复增长但规模仍然有限。产能利用率持续提升加之终端需求恢复,将带来价格的提升,从而带动进入景气扩张阶段。

　　产业升级、绿色和物联是2010年的重要主题 随着LED背光源成本的下降,其取代CCFL作为LCD TV背光源进入大规模替代期,渗透率迅速提升;触摸屏市场空间已经打开,将逐渐成为高端手机的标配;物联网作为国家战略,将成为信息革命的长期远景。

　　维持“中性”的投资评级。

　　行业估值水平反映了对于未来行业景气的乐观预期,维持“中性”评级,建议关注彩虹股份、顺络电子、大立科技、生益科技、莱宝高科的投资机会。