多重政策利好提升险企业绩

　　国泰君安分析师彭玉龙表示，投资渠道逐渐拓宽将有助于保险公司资产配置优化。上半年，保监会放开了债权投资品种，保险资金可以投资于无担保债券，主要是中期票据；新《保险法》也明确了保险资金可投资不动产；非上市股权投资的放开也在预期之中。由于大部分投资渠道都有了比较明确的预期，投资政策方面，下半年将以落实已有预期为主。各家保险公司也为此做好了相应的准备。

　　申银万国分析师孙婷认为，与国际寿险公司相比，国内寿险公司的投资收益率波动较大，主要源于投资渠道有限，不能有效分散风险。各种另类投资渠道在2009年下半年将陆续放开，在小幅提高收益率水平的同时，更有利于解决保险公司资产负债的久期匹配问题，平滑收益率波动。

　　中金公司则认为，房地产投资领域的逐步放开将为保险资金投资提供更多的灵活性和多样性，长期来看持有性物业相对稳定的租金收益和升值空间亦符合保险资产的投资需求。

　　具体到三家上市保险公司，平安证券邵子钦和童成墩认为，中国人寿在获得大型国有银行上市前战略投资者资格方面具有优势；中国太保是参与上海国际金融中心整合的唯一一家保险公司；中国平安随着深发展收购计划的执行，综合金融战略渐行渐近。这些投资都还处于前期阶段，随着相关信息的公开，将对估值产生影响。

　　减税政策助推养老险

　　在多重向好因素中，“个人税收递延型养老保险试点”的推出被资本市场赋予了更多意义。在上海建设“两个中心”的文件中，相关部门表明支持上海试点“个人税收递延型养老保险”的政策，从政策方面看，上海作为“个人税收递延型养老保险”的试点基地已是水到渠成，但由于方案涉及到财税等部门，试点最终的推出应还需时日。由于“个人税收递延型养老保险”具有节约投保人所得税并减少所得税时间成本的作用，一旦推出将对商业养老险业务的增长产生明显的刺激作用。

　　中信建投研究员魏涛表示，未来如果个人税延型养老保险得以在全国实施，可以预期以保险公司为经营主体的养老产品将获得巨大的发展空间。

　　平安证券则认为，个人最大延税金额可能是每月500-600元，试点主体可能限于4家保险公司，试点产品标准化，在上海试点约2-3年后在全国推广。年金产品的最大好处是：规模效应明显；由于缴费期长，可以获得续期叠加效应，具有曲线增长特征。

　　国信证券分析师武建刚指出，虽然上述政策不能短期内提高保险公司的利润水平，但从长远来看对行业资产的优化配置、投资风险的分散以及对养老险的健康快速发展均具有积极意义。