[20081226]点评报告-小非解禁创造介入良机，维持增持评级

12月26日，金风科技4亿股限售股解禁，其中3.3亿股将上市流通，超过目前流通盘的三倍。
　　我们认为，可以将此次解禁的54个限售股持有人分成三类，22家公司股东、25名自然人股东和7名公司高管。其中（1）22家公司股东持有1.4亿股，各自又由多个自然人股东组成，减持意愿最强烈，他们将通过减持实现利益分配，同时以目前价位减持也可以降低以公司形式支付的所得税。（2）7名公司高管持有2136.5万股，在此价位减持的可能性较小。（3）而25名自然人股东持有1.74亿股，是否减持较难判断。综合而言，若按非高管自然人减持一半估算，此次将减持2.27亿股，短期将对股价造成一定压力。
　　我们认为，目前股价已经包含对小非解禁的预期，而小非的减持将为投资者提供介入良机。我们预计，公司08、09和10年的EPS分别为0.85元、1.44元和1.65元，复合增长率近40%，目前的股价09年PE仅15.5倍，具有良好的安全边际，建议在小非减持期间积极增持。
　　同时，我们认为未来3个月股价表现的催化剂可能来自四个方面，即：（1）奥巴马1月10日走马上任，积极推动绿色能源新政，增加对美国风电投资的支持力度；（2）国际油价见底回升；（3）为刺激经济增长和就业，中国政府出台新的鼓励风电投资和政策；（4）公司自建风电场竣工并顺利转让。

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