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[20081226]点评报告-小非解禁创造介入良机,维持增持评级

12月26日,金风科技4亿股限售股解禁,其中3.3亿股将上市流通,超过目前流通盘的三倍。
  我们认为,可以将此次解禁的54个限售股持有人分成三类,22家公司股东、25名自然人股东和7名公司高管。其中(1)22家公司股东持有1.4亿股,各自又由多个自然人股东组成,减持意愿最强烈,他们将通过减持实现利益分配,同时以目前价位减持也可以降低以公司形式支付的所得税。(2)7名公司高管持有2136.5万股,在此价位减持的可能性较小。(3)而25名自然人股东持有1.74亿股,是否减持较难判断。综合而言,若按非高管自然人减持一半估算,此次将减持2.27亿股,短期将对股价造成一定压力。
  我们认为,目前股价已经包含对小非解禁的预期,而小非的减持将为投资者提供介入良机。我们预计,公司08、09和10年的EPS分别为0.85元、1.44元和1.65元,复合增长率近40%,目前的股价09年PE仅15.5倍,具有良好的安全边际,建议在小非减持期间积极增持。
  同时,我们认为未来3个月股价表现的催化剂可能来自四个方面,即:(1)奥巴马1月10日走马上任,积极推动绿色能源新政,增加对美国风电投资的支持力度;(2)国际油价见底回升;(3)为刺激经济增长和就业,中国政府出台新的鼓励风电投资和政策;(4)公司自建风电场竣工并顺利转让。

相关研究报告下载:

点评报告-小非解禁创造介入良机,维持增持评级.rar (56.35 KB)


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